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Vídeo anual, resultado de 2024 da
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Vamos. Vamos uma empresa de locação eh
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de veículos pesados, né? caminhões,
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tratores. Eh, é uma empresa bem
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interessante que eu acho, é curioso. Ao
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mesmo tempo eu entendo o o baixo nível
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de interesse da comunidade baster.com
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nessa empresa. Eu entendo que essas
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empresas que têm uma que vão aparecer
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com uma alavancagem, você olha pelo a
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maioria das pessoas vai fazer um filtro
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olhando os quadros da Basta, né?
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Eh, olhando ali o que tem que olhar, né,
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normalmente, né, lucros consistentes,
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né, crescendo e da receita. Aí olha
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parte de endividamento, alavancagem,
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geração de caixa. Eh, e tá tranquilo
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fazer isso. Só que se você ficar numa
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análise muito simplista, só pelos
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quadros, você vai deixar passar algumas
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empresas que têm características
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peculiares e necessitam de um pouco de
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conhecimento para entender. E você vai
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olhar pelos quadros basta e você vai
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imaginar que aquela empresa não é
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interessante. Então, algumas empresas
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você perde nisso. a Localiza, né, por
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exemplo, que é uma empresa de locação,
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só que de automóveis leves, né, passou
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por
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isso, eh, junto com a Unidas antes da da
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Fusão, né, com a própria Localiza. Levou
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um tempo para as pessoas entenderem, né,
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e começarem a ter mais seguidores e se
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interessarem pelo por esse tipo. Então,
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não sei se é um processo parecido, né?
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Muito embora você tem já esse esse
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aprendizado vindo da Localiza aqui é é
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muito parecido, né? Sendo que esse setor
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de veículos pesados é até mais
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interessante que o de que o de veículos
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leves, né?
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Então, eh, a Vamos é uma empresa muito
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interessante que vem entregando um
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crescimento muito forte há muitos anos
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seguidos e mesmo assim não tem não tem
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tido
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muita adesão. Eh, ah, eh, parte disso
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também eu eu sei que é por conta do IPO,
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que não tem eh pouco tempo, né? 4 anos
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de IPO. E eu sei que o site ele
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ele ensina, né? E e é e é um bom
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ensinamento ter muito cuidado com
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empresas que a gente tem pouco tempo,
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né? A gente tem exemplos de de empresas
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que pareciam promissoras a partir do seu
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IPO, um ano, dois de IPO, e depois
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revelaram bombas, né?
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Ah, como a IRB, por exemplo, né? Eh,
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podem, existem outros casos, né, de
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empresas que pareciam promissoras e
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acabaram entregando pets, enfim. Eh, a
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gente sempre realmente tem que ter esse
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cuidado.
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Eh, mas algumas empresas dá paraa gente
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ter dá ter um um feeling um pouquinho
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uma melhor assim, não é nada
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garantido
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de de de que podem ser interessantes. A
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vamos é um uma dessas, né? Mas
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obviamente é sempre bom ter um cuidado,
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mas acho que ela de qualquer maneira
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mereceria um pouco mais de atenção aí
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para estudo pelo menos da comunidade
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devido aos resultados consistentes,
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mesmo que no curto curto prazo, médio
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prazo. Bom, vamos lá. Vamos ver como foi
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o ano de
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2024. Eh, algumas mudanças aqui, né? a
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empresa ela modificou um pouco a sua
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estrutura e agora ela ficou eh 100%
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focada na parte de de
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locação, né, para
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poder eh canalizar, né, os esforços e
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e seus ganhos de escala no nesse nesse
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segmento. Então ela se fez uma cisão
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parcial de parte, né, do dos seus
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negócios, que era parte de
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concessionárias desses veículos pesados,
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né, que saiu dessa estrutura. Isso vai
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causar, causou, né, em 24, várias
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distorsões contábeis, né? Então a gente
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tem que olhar a fazer uma análise das
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das excluindo, né, isso, senão a gente
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vai ver um um lucro líquido eh com ruim,
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né, por conta dos efeitos dessa dessa
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cisão. A gente vai chegar lá e daqui a
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pouquinho. Então, a gente já vê aqui os
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nos destaques, né, resultados o que ela
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considera sólidos de 780 milhões de
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lucro líquido
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ajustado. Eh, esse ajuste aqui tá
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relacionado
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a efeitos relacionados ao à tragédia do
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Rio Grande do Sul, né, das enchentes que
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ocorreu lá no primeiro semestre, né, de
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24. e mais um incremento de PDD
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extraordinário que aconteceu no segundo
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trimestre do de 24 também e ajustando
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57% de crescimento do lucro líquido, né,
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operacional, os resultados financeiro eh
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sendo favoráveis. 3.4 bilhões debist
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ajustado, crescendo
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32%, então e 750 milhões em vendas de
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seminovos, crescendo 34%. Então são
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números absurdos, né, e robustos que a
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empresa vem entregando ano após ano, né?
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Então tá aqui, ela explica um pouco mais
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da cisão, né, do parte de
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concessionárias para ter maior foco no
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na parte de
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locação e ficou aí
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eh ainda com a parte de indústria e
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customização e e os seminovos.
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Então aqui ela, esse
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foco se faz até mais relevante quando a
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gente vê que a parte de locação, né, ela
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vem vinha correspondendo a 95% do ebal
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total, né? Então essa parte
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comessionárias, ela tava implicava muito
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pouco aí no resultado operacional da
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empresa e era uma parte mais mais
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problemática também, né, que não vinha
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nem dando muito resultado positivo, às
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vezes até um EBIT
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negativo. Então ela fala em maior
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flexibilidade na oferta de produtos e
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parceiros, enfim.
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E aqui impactos, né? Efeito tributário
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relacionado ao patrimônio cindo, baixa
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de créditos
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fiscais que vão impactar aí no no lucro
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líquido da
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empresa, a parte contábil, né?
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Liderança nacional, né? Marketera aí da
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parte de locação de
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pesados. A gente vê aqui o perfil da
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frota, né?
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Eh, 79% é de caminões e 21% é de
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máquinas,
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tratores e dentro de máquinas a gente
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ainda tem a parte de empilhadeiras e a
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parte de linha amarela, linha verde, mas
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aí a divisão já é mais
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igualitária. 54.000 ativos na frota.
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Então vem crescendo, né, a sua frota,
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que é uma característica desse tipo de
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setor, né, essas empresas vão tá sempre
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em crescimento, crescendo frota.
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Inclusive isso é o que faz a a com que o
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quadro lá de fluxo de caixa não não vale
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de nada pra gente ver, né? Porque toda a
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geração de caixa operacional da empresa,
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ela é usada para ela é consumida pr pra
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compra dos novos ativos enquanto você tá
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tendo demanda, né? E o mercado tá muito
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aquecido, tá tendo muita demanda pro por
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esse tipo de veículo. Então a empresa
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tem implementado bastante
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capex e cada vez crescendo mais
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isso.
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Bom, aqui a gente vê a taxa de
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utilização, né?
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O 84% aí tá
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alocado, terminou, né, o ano
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assim aqui a frota de
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locação em 2024, né, 51.000. A gente vê
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aqui a linha de crescimento, né? Olha
00:09:17
como parte de
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21,
00:09:21
eh, não sei se foi isso depois do IPO,
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né? A frota praticamente dobrou, né,
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para 22, mas continua com o seu
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crescimento. E aqui o Capex implantado,
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como eu falei, né? É como que cresceu
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também de 21 para 22 e mas continua em
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crescimento aí 5 bilhões de de capex
00:09:44
implantado significa que tá com alta
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demanda. Aqui a gente vê a progressão da
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receita líquida.
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Então é um histórico curto, mas um
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histórico bem interessante, né? A
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empresa vem aumentando a sua receita de
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forma consistente, né, e
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progressiva. Receita de locação é de 4.3
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bi em 2024. Aumentou, aumentou bastante,
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né? Aqui elas ela considera a receita de
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locação a a venda de ativos também.
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Então, a parte de serviços, que é a
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locação propriamente dita, 3.6 bi mais
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706 milhões da parte de venda de
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ativos. Obviamente a margem da venda de
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ativos é menor, né? A gente tem essa
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esse preço
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aí, a gente poderia chamar de
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distorcido, né? É uma margem muito alta
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de venda de ativos, mas tá durando
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também tanto
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tempo. É, e de fato é diferente, né, do
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que a venda de carros leves, né, onde a
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margem é bem mais
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baixa. Então, ebita, foi de 3.3 bi,
00:11:14
crescendo
00:11:16
bastante. E a maior parte vem da parte
00:11:18
de locação, de serviços de
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locação. Desalavancagem aí no curto
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médio
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prazo. aumento de receita em todos os
00:11:47
segmentos de negócios, até na parte de
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indústria, que é uma relevância bem
00:11:51
menor, mas cresceu
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13%. Aqui é a repetição de números que a
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gente já viu, então não tem por e são eh
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números com bastante aumento, né? Outra
00:12:09
coisa importante pra gente avaliar nesse
00:12:11
tipo de empresa, né? Ah, como são
00:12:14
empresas que necessitam de trabalhar com
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muito alavancado, se a gente tem que se
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acostumar a isso, né? Geralmente muitas
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vezes alavancagem até acima de três
00:12:21
vezes dívida líquid bita, uma maneira de
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gente acompanhar se isso tá saudável, se
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esse investimento tá trazendo um bom
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retorno, é esse gráfico que é o ROIK
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spread, que vai calcular aí a a
00:12:34
diferença, né, a relação entre o ROI,
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né, que é o retorno sobre o capital
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investido em relação ao custo da dívida.
00:12:43
Esses ROI spreads t diminuindo aí eh
00:12:46
nesses últimos anos, nessas empresas
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todas, né, de a gente vê a Localisa
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também que tinha esses números muito
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bons, eh por conta de que a dívida eh o
00:12:54
custo da dívida tá mais alto, né, a taxa
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de juros mais alta, então dá uma
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apertada, né, o custo de capital acaba
00:13:01
sendo mais pesado. Porém, eh, enquanto
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você tiver tendo algum retorno, né,
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positivo aqui, é, caiu bastante em
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relação a 2023, mas ainda assim é um
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número saudável acima de de números eh
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anteriores, né, de 21 e 22. Então, 6.6
00:13:18
esse
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intervalo.
00:13:21
Eh, e segundo a empresa, esse número
00:13:24
deve melhorar aí ao longo de de 2025.
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Então, a alavancagem aqui, ó, até
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diminuiu, né, de 3.5 para
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3.3, apesar de ter um pequeno aumento da
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dívida, mas o EBIT não aumentou muito em
00:13:52
proporção, né? Então, acaba acabou
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compensando bem isso aí.
00:14:00
Vamos ver se tem mais alguma coisa
00:14:02
interessante.
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Ã, bom, aqui tá eh dividindo mais, né,
00:14:11
a receita líquida só de serviços, né,
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que é a locação em si, mas a gente já
00:14:16
viu, né, que tava crescendo bastante,
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34%, o ebista de serviços cresceu
00:14:23
34%, a margem ficou estável, né, 88.5 5
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88.4. Nada de diferença
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irrelevante. Capex a gente já
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viu.
00:14:42
Cack.
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Ah, logo de receita, né, de implantação
00:14:54
também vem aumentando também. mostra aí
00:14:57
uma receitas futuras que estão aí em
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crescimento. As vendas de usado já
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vimos, né? aqui tá só a eh botando mais
00:15:10
uma lupa maior em cada
00:15:12
segmento,
00:15:13
mas para não ficar o vídeo tão longo e
00:15:16
não ficar redundante, vou
00:15:19
passar mais
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rápido, só pra gente terminar e ver se
00:15:28
tem
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alguma
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coisa. Ela tá com compromisso de
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desalavancagem, né, em 2025. tem falado
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vários slides falando sobre isso. Vamos
00:15:37
acompanhar, né?
00:15:44
Única coisa que eu acho que faltou, que
00:15:46
falta aqui paraa empresa colocar, que é
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uma coisa que a localiza faz de uma
00:15:50
maneira bem interessante, ela dá uma,
00:15:53
ela faz um quadro lá mostrando a, pra
00:15:56
gente acompanhar a geração de caixa, né,
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que como vai aparecer negativo, porque o
00:16:01
que a empresa investe em frota acaba
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entrando no fluxo de caixa operacional,
00:16:06
porque faz parte da operação, né, desse
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tipo de empresa. Então, acaba
00:16:10
contaminando, vai aparecer
00:16:12
negativo. A localiza, ela discrimina o
00:16:14
que é a geração de caixa, ela que ela
00:16:16
que antes, né, do Capex, pra gente ter
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uma ideia de da geração de caixa mesmo
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que a empresa vem, acho que faltava,
00:16:24
vamos usar essa essa métrica aí, imitar
00:16:26
ela pra gente ter uma ideia aí da
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geração de caixa,
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né? Mas dá para dá para catar essa
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informação ali também.
00:16:38
eh em outras em outras fontes, né? Mas
00:16:42
não fica tão fácil da gente
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ver. Aqui a gente tem um
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histórico relativamente curto, né?
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Assim, não é tão curto, mas é porque o
00:16:52
depois do IPO,
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né? Aí sim a gente tem aí desde 21, né?
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Que foi esse IPO. Mas aí claramente você
00:17:01
vê a empresa eh entregando o
00:17:04
crescimento. Essa vai ficar aqui
00:17:06
distorcida, né?
00:17:09
Essa por conta
00:17:15
da dessa cisão, né? Então pode ter
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alguma distorção aí de 23 para 24, mas
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no longo prazo você vê uma empresa
00:17:23
crescendo muito forte em todas as
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métricas aqui, né? de receita, de
00:17:28
resultado bruto, eh, aumentando muito
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sua margem, as todas as margens, tanto
00:17:34
bruta quanto a margem
00:17:36
ebítida. Eh, cara, olha o Ebíta, né, que
00:17:40
era lá de 100 100
00:17:42
milhões, eh, em 2017, né, já que chega
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3.3 bi aqui sem sem tá ajustado, né?
00:17:52
Então, uma empresa de crescimento muito
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agressivo. Aqui é o lucro líquido
00:17:57
contável, né? Então, esse número aqui tá
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muito distorcido pela questão da cisão,
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como eu expliquei, mas o lucro
00:18:04
líquido, desconsiderando todos esses
00:18:06
efeitos caixa aí da cisão, eh, aumentou
00:18:09
bastante. A gente viu, né, mais de 50%.
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Então, os números muito, muito
00:18:15
saudáveis. Aqui a gente vai ver essa
00:18:17
característica. a empresa vai operar e
00:18:20
eh geralmente aí na casa dos
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três. Aqui não é uma
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alavancagem que a empresa apresenta lá,
00:18:30
né? Porque não tem bicho ajustado aqui.
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Pode não não tá entrando a questão do
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está entrando a questão do IFRS, né?
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E isso aqui vai sempre aparecer
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negativo, não se assuste, porque aqui
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entrou o investimento que ela faz em
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frota, né? Como é paraa operação dela,
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acaba entrando no FCO. Então isso aqui a
00:18:58
gente vai tá sempre vendo isso aqui
00:18:59
negativo, pelo menos por enquanto,
00:19:01
enquanto a empresa tá nesse ritmo
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agressivo de crescimento. E é isso, como
00:19:06
tem pouco tempo de bolsa, não adianta a
00:19:08
gente olhar o quadro lá de lucro e
00:19:11
cotação, mas resultados muito fortes,
00:19:13
uma empresa muito interessante para se
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acompanhar com mais um ano muito bom. Um
00:19:18
abraço.
