00:00:00
Це відео з'явилось із-за цікавого
00:00:01
коментаря із запитанням: чи хтось
00:00:03
узагалі заробив капітал на таких
00:00:04
глибоких кризах? Бо ми знаємо, що
00:00:06
переважна більшість втрачає на них, але
00:00:08
у чисть кишені ці гроші перетікають.
00:00:11
Тому у цьому відео ми розглянемо
00:00:12
найбільш показові історії, коли на
00:00:14
кризах робився капітал. І що саме
00:00:16
важливо, розглянемо, чому ті чи інші
00:00:18
інвестори робили висновок, що буде крах
00:00:21
і як саме вони заробляли гроші на кризі,
00:00:23
бо це не тільки короткі продажі ринку, а
00:00:25
й інші варті уваги робочі способи. Це
00:00:28
буде прикладне відео, а не просто
00:00:30
історія. Ми розглянемо чотири основні
00:00:31
кризи останнього століття у США і
00:00:33
зробимо загальні висновки по ним і
00:00:35
подіям інвесторів. Тобто виділимо сильні
00:00:38
практичні уроки, які ми можемо
00:00:39
відзначити і використати для себе, щоби
00:00:42
зберегти і промножити капітал у
00:00:43
турбулентні часи. Вітаю, мене звати
00:00:45
Олександр Янчак. Я приватний інвестор і
00:00:47
автор каналу Капіталізатор.ua. Ми
00:00:50
розглянемо виключно самі відомі та
00:00:51
підтверджені випадки, бо насправді
00:00:53
інвесторів, які заробили, було значно
00:00:55
більше, ніж ми розглянемо. Але і з іншої
00:00:57
сторони їх і не було доволі багато, бо
00:00:59
на кризах заробляють одиниці. А тепер до
00:01:02
справи. Почнемо із кризи 1929 року,
00:01:05
тобто великої депресії. Один із
00:01:08
небагатьох, хто передбачив вали ринку
00:01:10
1929 року, був легендарний Джесі
00:01:12
Лівермор. Він відкрив величезні короткі
00:01:15
позиції на акції найбільших компаній
00:01:17
того часу. Він зібрав разом тривожні
00:01:19
дзвіночки. Підвищення процентних ставок
00:01:21
ФРС, відтік золота з Європи до США,
00:01:23
банкрутство фінансистів в Лондоні і
00:01:25
доходи американських компаній і дійшов
00:01:27
до висновку, що фондовий ринок
00:01:28
тримається на спекулятивній лихоманці
00:01:31
без реальної основи для росту. Свою
00:01:33
максимально коротку позицію він відкрив
00:01:35
у вересні 1929 року із очікуванням
00:01:38
падіння ринку уже в жовтні. А тригером
00:01:40
для цього був виступ Роджера Бобсона. Це
00:01:42
був дуже популярний аналітик і
00:01:44
економіст. І до його думок прислухалася
00:01:46
велика аудиторія. Тобто сьогодні його
00:01:48
можна було б назвати інфлюенсером, а у
00:01:50
жовтні почалась паніка. Саме тоді
00:01:52
відбувся чорний понеділок і чорний
00:01:54
четвер. І фактично за тиждень після
00:01:56
сильного падіння Лівермор викопав акції,
00:01:58
які позичав для короткого продажу і
00:02:00
заробив 100 млн доларів. Це просто
00:02:03
гігантська сума. Якщо перевести в
00:02:04
сучасний еквівалент - це 1,7 млрд
00:02:07
доларів. Він фактично став одним із
00:02:09
найбагатших людей світу того часу. Ще
00:02:11
одна відома людина, яка заробила на
00:02:13
цьому - це Джозеф Кенеді старший. Це був
00:02:15
відомий на той час фінансист, інвестор і
00:02:17
батько майбутнього президента США. Він
00:02:20
також помітив ознаки манії на фондовому
00:02:22
ринку, тому завчасно, ще у 1928 році
00:02:25
продав усі свої акції, чим зберіг свої
00:02:27
мультимільйонні прибутки. Історія із
00:02:30
чистильником взуття, який давав поради,
00:02:32
які саме акції купувати, сталася саме з
00:02:34
Кенеді. Почувши від хлопчика
00:02:35
чистильника, що акції залізниць і
00:02:37
нафтових компаній будуть тільки рости,
00:02:39
Кеннеді вирішив, що якщо настільки
00:02:41
непрофесійні інвестори грають на біржі,
00:02:43
то ринок дійсно перегрітий. За легендою,
00:02:46
він одразу продав усі свої акції, навіть
00:02:48
за шортив ринок перед самим обвалом.
00:02:50
Звичайно, легенди усе спрощують, але
00:02:52
завдяки своїй далекоглядності Кенеді
00:02:54
Старший зберіг і примножив свій капітал.
00:02:56
І ця далекоглядність заклала основу його
00:02:58
майбутнього капіталу. Зокрема, Кеннеді
00:03:00
потім інвестував у нерухомість і у
00:03:02
бізнес, коли ціни були на дні. Він
00:03:04
фактично скуповував усі цікаві йому
00:03:06
активи після краху за копійки.
00:03:08
Переходимо до кризи 1987 року, більш
00:03:10
відомої як Чорний понеділок. Найбільш
00:03:13
відомим інвестором, який заробив на цій
00:03:15
кризі, був Пол Тюдор Джонс. Він зі своїм
00:03:17
аналітиком проаналізували історичні
00:03:19
паралелі. Вони помітили величезну
00:03:21
схожість між ситуацією 1987 року та
00:03:24
перед кризовим періодом 1929. Прояння
00:03:27
вони проводили як по завищеним оцінкам
00:03:29
для акцій, так і по технічним даним,
00:03:31
таких як моментум, торгові об'єми та
00:03:33
інше. По результатам власного аналізу
00:03:36
Джонс прийшов висновку, що ринок увійшов
00:03:38
в активну фазу спекулятивної бульбашки.
00:03:41
Він діяв доволі рішуче і відкрив короткі
00:03:42
позиції на індекс S&P 500 через фючерси
00:03:45
і опціони. Але потрібно зазначити, що
00:03:47
при цьому він використовував стоп-лоси,
00:03:49
щоби обмежити можливі збитки. А коли за
00:03:51
один день індекс Доужонса обвалився на
00:03:53
рекордні
00:03:55
22,6%, стратегія Джонса принесла свої
00:03:57
результати. Його фонд завершив 1987 рік
00:04:00
із прибутковістю близько 125% і
00:04:03
заробітком понад 100 млн доларів. Це
00:04:05
зробило Пола Тюдера Джонса легендою
00:04:07
хендшфондів, так як він показав, що
00:04:09
уважне вивчення історії та дисципліна
00:04:11
можуть перетворити паніку на прибуток.
00:04:13
Інший, менш відомий, але дуже показовий
00:04:16
приклад - це історія валютного трейдера
00:04:18
Ендрю Крігера із банку Банрстраustст,
00:04:20
який скористався хаосом після чорного
00:04:22
понеділка, але його стратегія повністю
00:04:24
відрізнялася від усіх інших. Крігер
00:04:26
звернув увагу, що валюти країн із
00:04:28
ринками, що розвиваються, різко
00:04:29
зміцнилися по ходу глобального зростання
00:04:32
1987 року. Зокрема, новозеландський
00:04:34
долар зріс на 40% за рік і, на думку
00:04:37
Крігера, був переоцінений. Відповідно,
00:04:39
після біржевого краху інвестори шукали
00:04:41
тиху гавень, і Крігер передбачив, що
00:04:43
новозеландець різко впаде. Він агресивно
00:04:45
зашортив його, при цьому використовував
00:04:47
колосальне плече. Він зробив це через
00:04:49
деревативи, і його позиція перевищила
00:04:51
навіть усю грошову масу Нової Зеландії.
00:04:54
І його ставка спрацювала.
00:04:55
Новозеландський долар подешевша близько
00:04:57
5%, що принесло банкер Страс приблизно
00:05:00
300 млн доларів прибутку за кілька днів.
00:05:02
Сам Крігер отримав скромний бонус у 3
00:05:04
млн доларів, а також здобув славу одного
00:05:07
із найагресивніших трейдерів історії.
00:05:09
Його випадок показав, що кризу можна
00:05:11
монетизувати не лише на акціях, але й на
00:05:13
валютах, якщо розпізнати слабу ланку в
00:05:15
глобальній фінансовій системі. Тобто
00:05:17
можна шукати і непрямі можливості та
00:05:20
угоди. Переходимо до ближчих часів, а
00:05:22
саме до краху 2000 року, тобто
00:05:24
бульбашки.com. Але спершу запрошую вас
00:05:26
підписатися на мій Telegram-канал по
00:05:28
інвестуванню, де я публікую тільки
00:05:30
прикладну аналітику, актуальні дані,
00:05:32
ділюся своїми ідеями та угодами і
00:05:34
обговорюємо різноманітні інвестиційні
00:05:36
питання. Отож, легендарний інвестор сер
00:05:39
Джон Темплтон оцінив те, що відбувається
00:05:41
навколо інтернет-компанії в кінці 90-х
00:05:43
як безумство і використав такий
00:05:45
рідкісний шанс. Він назвав ситуацію
00:05:47
тимчасовим безумством і взявся шортити
00:05:49
доткоми на самому піку бульбашки. Але
00:05:51
робив він це по-своєму незвичним
00:05:53
способом. Стратегія Темплтона полягала у
00:05:56
тому, що він робив ставки проти акцій
00:05:57
інтернет-компаній, які тільки виходять
00:05:59
на ринок. Ну, тобто провели IPO. І
00:06:02
одразу перед закінченням блока періоду,
00:06:03
ну, це плюс-мінус шість місяців після
00:06:05
IPO, він шортв такі акції. Логіка доволі
00:06:08
проста. Як тільки інсайдери компаній
00:06:10
отримують право продавати свої акції,
00:06:12
вони масово почнуть це робити, бо вони
00:06:14
чітко розуміють нереальність таких
00:06:16
високих оцінок і ринок обвалить ціни на
00:06:18
ці папери. Так і сталося. Безліч нових
00:06:21
інтернет-фірм, які ніколи не мали
00:06:23
прибутку, злетіли до астрономічних
00:06:24
оцінок. А Темплтон відкривав короткі
00:06:26
позиції саме тоді, коли заборони з
00:06:28
продажів знімалися. В результаті, коли
00:06:31
бульбашка.com почала лускати у 2000
00:06:33
році, фонди Темплетона отримали
00:06:34
величезний прибуток на цих шортах.
00:06:37
Темплтон пізніше сказав, що така нагода
00:06:39
буває раз на життя, тому не опускайте
00:06:41
можливості. Ще один показовий приклад -
00:06:44
це історія Марка Кюбена. Вона цікава
00:06:46
тим, що це ще один нестандартний підхід,
00:06:48
оскільки Кюбен не був інвестором. або
00:06:50
підприємцем і навіть він зміг ефективно
00:06:53
спрацювати. У 1999 році він продав свою
00:06:56
інтернет-компанію broadcast.com порталу
00:06:58
Yahoo. Частину виплати він отримав
00:07:00
напряму грошима і ще частинами акціями
00:07:02
Yahoo, отримавши близько 14,6 млн акцій
00:07:06
на суму приблизно 1,4 млрд долаів.
00:07:08
Кюбена оцінив, що технологічний бум був
00:07:10
нестікий. Тим більше, що він пам'ятав,
00:07:12
як у 1980-х багато компаній із ПК різко
00:07:15
злетіли, а потім збанкрутували. Але
00:07:17
проблема була у тому, що згідно договору
00:07:19
на даний момент він не міг продавати
00:07:20
свої акції, тому він звернувся до
00:07:23
інвестиційного банку, щоб знайти вихід.
00:07:25
Разом із Goldman Sax він сконструював
00:07:27
так званий кор. Він придбав пут опціони
00:07:30
на яху зі страйком 85 $ і одночасно
00:07:33
продав кол опціони зі страйком 205. Ця
00:07:35
опціонна комбінація коштувала йому нуль.
00:07:37
Ну, премія відпутів перекривалась
00:07:39
премією від колів. І фактично він
00:07:41
зафіксував діапазон вартості свого
00:07:43
пакету. Коли у 2000-2001 роках акції Ях
00:07:46
обвалились разом із усім технологічним
00:07:48
сектором, повністю зберіг свій статок.
00:07:51
Його хеч спрацював ідеально, і він
00:07:53
увійшов в історію як людина, що
00:07:55
передбачила крах доткомів, і зробили
00:07:57
один ізеніальніших захисних трейдів на
00:08:00
Ул-Стріт, довівши цінність виходу із
00:08:02
ринку на піку та страхування ризиків. І
00:08:05
переходимо до недавніх подій, а саме
00:08:06
краху 2000 року. Це була глобальна
00:08:08
фінансова криза та обвал ринку
00:08:10
нерухомості. І почнемо із найвідомішого
00:08:13
інвестора, який заробив на цій кризі, із
00:08:15
Майкла Беллі. Він задовго до кризи
00:08:16
уважно вивчав статистику іпотечного
00:08:18
ринку. Він помітив, що все більше
00:08:20
видається ризикових субпрайм-кредитів, а
00:08:23
ціни на житло ростуть аж ніяк не за
00:08:24
рахунок фундаментальних факторів. У 2005
00:08:27
році Бері провів власне дослідження
00:08:29
кредитних портфелів і дійшов до
00:08:30
висновку, що до 2007 року піраміда із
00:08:33
нестабільних іпотек обвалиться. Він
00:08:35
також вибрав інноваційний шлях
00:08:37
монетизації цієї ідеї. Він викупив
00:08:38
кредитно-дефолтні свобиль, ну, CDS на
00:08:41
низькоякісні іпотечні облігації через
00:08:43
Goldman Sax та інші банки. Але це була
00:08:46
нелегка угода. Багато інвесторів його
00:08:48
фонду Sign Capital були обурені, адже
00:08:50
фонд платив величезні премії по цих
00:08:52
свопах, а крах ніяк не наступав. Дехто
00:08:54
навіть вимагав вивести кошти. Бер навіть
00:08:57
мусив скористатися правом обмежити вихід
00:08:59
інвесторів, будучи впевненим у своїй
00:09:01
правоті. Він все ж таки дочекався, поки
00:09:03
бульбашка лусне і закрив свої
00:09:04
CDS-позиції до квітня 2008 року. Ще до
00:09:08
того, як державу почали рятувати банки,
00:09:10
особисто він заробив близько 100 млн
00:09:11
доларів, а його інвестором сумарно він
00:09:13
приніс більше 700 млн доларів прибутку.
00:09:16
За весь період існування його фонду САН,
00:09:18
це з 2000 по 2008, він показав сумарну
00:09:21
дохідність п
00:09:22
489%. До речі, це рідко згадують, але
00:09:25
Майкл Беріс зробив ще й на
00:09:26
бульberсі.com, але там було значно
00:09:28
скромніше по сума. Його історія лягла в
00:09:30
основу фільму Гра на пониження. Якщо ви
00:09:32
не дивились, рекомендую до перегляду. Ще
00:09:35
кращі результати отримав Джон Полсон. У
00:09:37
2005 році аналітик його фонду Паоло
00:09:39
Пелегріні приніс йому тривожні дані.
00:09:41
ІПтечні кредити видаються усім підряд.
00:09:43
Банки беруть високі плече, щоб отримати
00:09:45
надприбутки, а ризики іпотечних
00:09:47
облігацій явно недооцінені.
00:09:49
Проаналізувавши ці сигнали, Полсон
00:09:50
прийняв сміливе рішення шортати ринок
00:09:53
іпотек, причому не традиційними
00:09:55
методами, а через похідні інструменти.
00:09:57
Так само, як і Berі, він скуповував
00:09:58
кредитні дефолтні свопи, своєрідну
00:10:00
страховку проти дефолтів по облігаціям.
00:10:03
А коли все обвалилось, іпотечні
00:10:04
облігації посипались, а фонди Полсина
00:10:06
заробили приблизно 15 млрд на цих
00:10:09
страхових контрактах. Рнтабельність
00:10:12
фонду перевищила 100%, а особисто Полсон
00:10:14
отримав прибуток приблизно 4 млрд
00:10:16
доларів. Найбільше в історії Уолстріт на
00:10:19
той час. У 2008 році Полсон продовжив
00:10:21
гру на пониження. Він шортив акції
00:10:23
вразливих банків у США та Європі,
00:10:25
наприклад, британського Барклайс, Airbs,
00:10:27
Lyйz, ну, інші. І заробив додатково
00:10:29
сотні мільйонів, коли ті банки впали в
00:10:31
ціні. А тепер переходимо до самого
00:10:33
важливого, до практичних уроків, які ми
00:10:35
можемо отримати від цих інвесторів, які
00:10:37
пройшли не ваші кризи та ще заробили на
00:10:39
цьому. Та спершу, якщо у вас ще немає
00:10:41
рахунку для прямого доступу на
00:10:42
американські, європейські та інші
00:10:44
фондові ринки, ви можете скористатися
00:10:46
послугами ліцензованого брокера, яким
00:10:47
користуюсь я. Своє посилання я залишу у
00:10:50
описі під відео, а заодно цим ви
00:10:52
підтримаєте розвиток проекту
00:10:54
капіталізатор.ua. Отож, урок номер один.
00:10:56
Думайте контратуїтивно, будьте проти
00:10:59
натовпу. Усі інвестори, про яких я
00:11:01
згадував, мали непересічне мислення. Усі
00:11:03
вони не піддалися ейфорії, а йшли проти
00:11:05
цієї ейфорії. Звичайно, шортити тільки
00:11:07
тому, що усі переконані, що ринок буде
00:11:09
рости, не можна. Суть в іншому. Суть в
00:11:11
тому, що вони не йшли по течії, а мали
00:11:13
власну думку, навіть якщо вона не
00:11:15
співпадала з більшістю. Урок номер два.
00:11:17
Придивляйтеся до сигналів бульбашки.
00:11:20
Перед кожним крахом завжди на поверхні
00:11:22
з'являються ознаки, що підказують
00:11:23
перегрітість ринку. Це може бути висока
00:11:26
оцінка ринку, ріст безприбутків, великі
00:11:28
маржинальні зобов'язання учасників ринку
00:11:30
і інші знаки. Загалом, кожна бульбашка
00:11:32
характеризується ейфорією. Це віра в
00:11:35
постійний ріст і недооцінкою ризиків.
00:11:37
Ну, особливо проявляється це в фразі:
00:11:39
"Цього разу усе інакше". Урок номер три.
00:11:41
Робіть глибокий аналіз і довіряйте
00:11:43
тільки фактам. Успішні кризові інвестори
00:11:45
приймали рішення на основі глибокого
00:11:47
дослідження даних і фундаментального
00:11:49
аналізу, а не чуток чи емоцій. Інша
00:11:52
сторона уроку. Тільки якщо у вас буде
00:11:53
чітка і гарантовано пропрацьована
00:11:55
позиція, ви зможете відкрити угоду проти
00:11:57
натупу і айферії. Без цього у вас будуть
00:12:00
ввагані, ви просто не зможете
00:12:01
монетизувати свою ідею або ще гірше,
00:12:04
отримаєте збиток. Урок номер чотири.
00:12:05
Вчіться на історії і шукайте аналогії.
00:12:08
Звичайно, кожна криза інша і історія не
00:12:10
повториться один в один, але історія
00:12:12
римується і дає нам обізнаність. Ми
00:12:14
можемо бачити, як розвивались бульбашки
00:12:16
і як вони лускають, які параметри і
00:12:18
характеристики ринку з'являються. і
00:12:19
можемо порівняти її з поточними станами
00:12:21
ринку. Як говориться, хто не знає
00:12:23
історію, тому прийдеться її повторити.
00:12:26
Урок номер п'ять. Майте терпіння та силу
00:12:28
переконання. Часто інвестори, що
00:12:30
передбачали кризу, змушені були йти
00:12:32
проти ринку довший час і витримувати
00:12:34
тиск. А це важко, особливо якщо із
00:12:36
кожної праски звучить купуй. Більше
00:12:38
того, інвестори часто заходять занадто
00:12:40
рано, оскільки пік бульбашки визначити,
00:12:42
ну, не зовсім реально. Тому іноді чекати
00:12:45
приходиться значно довше, ніж цього
00:12:47
хотілося б. Урок номер шість.
00:12:48
використовуєте інструменти та інновації
00:12:50
свого часу не потрібно обмежувати
00:12:52
стільки прямими інструментами типу
00:12:54
шортових позицій на біржові індекси чи
00:12:56
акції можна використовувати опціони
00:12:58
плечові фонди різні міжринкові
00:13:00
конструкції валюти, ну, як це було з
00:13:02
Крігером і тому подібне. Тобто шукати
00:13:04
можливості, які ви розумієте найкраще і
00:13:07
як можна мінімізувати ризок та
00:13:09
максимізувати прибуток. Урок номер сім.
00:13:11
Маєте ліквідність і план дій на випадок
00:13:14
кризи. Щоб скористатися кризою, треба
00:13:16
бути до неї готовим, як фінансово, так і
00:13:18
стратегічно. Великі гравці зазвичай
00:13:20
входили в кризу з певним запасом
00:13:21
ліквідності, ну, тобто кешом для
00:13:24
інвестицій або уже з відкритими
00:13:26
позиціями, які принесуть гроші в разі
00:13:28
обвалу. Тому, якщо ви плануєте заробити
00:13:30
на кризі, ви маєте бути до цього
00:13:32
готовим. Урок номер вісім. Не бійтеся
00:13:34
йти своїм шляхом. Усі перелічені
00:13:36
інвестори стикалися зі скепсисом,
00:13:38
глузуванням і навіть з тиском. Їх
00:13:39
назвали похмурими пророками. Звинувачили
00:13:42
в тому, що вони грають проти Америки. Це
00:13:44
як було з Роджером Бобсоном у 29му році
00:13:46
чи Майклом Бері у 2007. Головний принцип
00:13:49
тут незалежність мислення. Якщо ваші
00:13:51
розрахунки і факти кричать, що всі
00:13:52
навколо помиляються, то можливо так і є.
00:13:55
Найбільше успіхи на ринку часто
00:13:56
приходить до тих, хто не побоявся піти
00:13:58
проти загального консенсусу. Кризи - це
00:14:01
великі можливості. Цю фразу чули всі,
00:14:03
але тільки одиниці скористаються нею. І
00:14:05
це будуть ті, хто провів аналітичну
00:14:07
роботу, підготувався, мають дисципліну і
00:14:09
характер, щоби протистояти загальним
00:14:11
настроєм. Великий капітал на ринку
00:14:14
будується тільки у важкі часи. Якщо вам
00:14:16
цікавий такий контент, підписуйтесь на
00:14:18
канал і тисніть на дзвіночок. Якщо відео
00:14:21
вам сподобалось, поставте вподобайку і
00:14:22
напишіть коментар. Так ви підтримаєте
00:14:25
розвиток каналу. Якщо ваші друзі також
00:14:27
цікаться інвестуванням, обов'язково
00:14:29
поділіться з ними це відео. Дякую, що
00:14:31
додивились до кінця і до зустрічі у
00:14:33
наступному відео. Yeah.
