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[Música]
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no mundo em que a moeda é um título de
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crédito depende da confiança é o preço
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das coisas que faz o preço da moeda aqui
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existi expectativa Ou pelo menos a
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hipótese melhor do que a expectativa que
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a indexação
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corrigiria o efeito da desvalorização da
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moeda Olha se eu tô falando em
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desvalorização da moeda eu tô imaginando
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que a moeda tem um preço
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independente e não um preço determinado
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pelas coisas então a indexação seria um
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mecanismo de proteção da economia
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brasileira Se a inflação fosse neutra
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vamos ver como é que se calcula o índice
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de preço da Fip que é um dos melhores
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índices calculados mais cuidadosos
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calculado no
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Brasil coleta-se eu vou chutar os
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números coleta-se todas as
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semanas coisa como 10.000
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preços
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Ô o número dessa magnitude milhares numa
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semana
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é abastecimento na outra semana é
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vestuário na outra semana é não sei o qu
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e assim por
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diante esses 10.000 preços tem vários
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problemas Quando você compara P tomate
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com tomate fácil chuchu com chuchu
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fácil quando entra em
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vestuário que muda em todas as estações
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e nunca é o mesmo modelo nós qu raro
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encontrar o mesmo modelo o coletador de
00:02:00
preço vai na loja e fala colhe o preço
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vamos dizer de uma
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camiseta camiseta é fácil num calça uma
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calça jeans sem marca sem
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grife com determinado tecido no mês
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seguinte ele vai na mesma loja e fala
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cadê aquela calça jeans ah lá nós não
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vendemos mais nós vendemos outra calça
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jeans agora inverno é uma calça mais
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grossa mais quente ou mudou a moda agora
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ela é curta
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ou a cintura é não sei o qu como é que
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compara um produto com com o outro é uma
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dificuldade quando mudar a estação você
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vai procurará camisa de algodão pelo
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menos no sul né no
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sudeste no no inverno a camisa de lã
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como é que compara o preço de um com
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outro o tênis muda o modelo muda o
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estilo e assim por diante o vestuário é
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um
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problema tanto que o coordenador da da
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Fip que divulga os índices de preço hoje
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ninguém
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eh Hoje ele fala com poucos jornalistas
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quando a inflação era alta juntava
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jornalistas na sala inteira ele falava o
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índice de a a inflação
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coletada e depois eu dizia olha mas o
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vestuário foi calculado em tanto tá
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porque vestuário era um índice mais
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difícil de apurar Como assim como a
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gente fala produto nacional bruto e
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produt prod Nacional líquido Por que que
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nós falamos dos dois O correto é o
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produto nacional líquido porque a
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depreciação é um chute Então você você
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mostra qual o chute que você fez entre o
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bruto e o líquido o índice de preço
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também tem essa dificuldade com
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vestuários esse é um problema tem mais
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problemas Quando você
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colhe 10.000
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preços muitos vão ser errados
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por quê Porque é um cara passando na
00:04:01
loja tomando nota de cada um dos preços
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ele pode cometer erros o o digitador
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pode cometer outros erros então o índice
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de preços tem que ter
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um uma regra de corte a inflação é 6 5
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3% ao
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mês qualquer variação de preço vamos
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dizer de 100% eu vou jogar fora que 100%
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deve tá errado ou de
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50% não dá para fazer na mão são 10.000
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preços tem que ter uma regra de corte o
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computador tem que
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ter dá para dar uma há uma verificação
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mas mesmo assim de vez em quando aparece
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um preço explodido tem que tirar quando
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então tem uma
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regra de
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verificação que eh exclui algumas
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variações de preço
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arbitrariamente e muda o índice de
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inflação eu tô falando aqui até agora do
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índice de empresa da
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Fip que tem coletador que vai
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e diversos tipos de estabelecimento ele
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vai na quitanda Supermercado açogue
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padaria pois ele vai loja de
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roupa
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Popular Magazines que tem
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cadeias de lojas no Brasil inteiro
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imaginando né Mag lojas de bairro para
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saber preço de roupa o preço da carne no
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açou no supermercado depois ele vai a
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restaurante bar e vai tem que coletar
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uma amostra de todos os preços da
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economia Esse é um
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procedimento há outros procedimentos
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você pode coletar o preço por caderneta
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que é como a Fundação Getúlio Vargas
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fazia no início ela distribuía
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cadernetas pros consumidores tomarem
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nota de quanto eles compraram e quanto
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eles gastaram em cada coisa era os
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lixeiros é um outro
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procedimento pode coletar o preço por
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telefone que é o que diz que a Fundação
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Getúlio Vargas
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faz é muito mais impreciso somente na
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época de controle de preços a prática
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das Indústrias era ter um preço de
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tabela para iru o governo a variação do
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preço de
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tabela como ele sabia que ele estava
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controlado ele P um preço de tabela
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muito maior do que ele praticava e
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discutia com o governo preço tabela e
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com Os compradores e fazia
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descontos você telefonar em
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1972 Qual o preço
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da bobina de Aço tipo
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xpto O informante vai dar o preço tabela
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ele tá com medo de ser o próprio CP que
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tá ligando para ele né ou alguém que
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quer denunciá-lo para ele não tá
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obedecendo a regra mas é um outro
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procedimento muito de muito pior
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qualidade do que o da fundação Instituto
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de Pesquisa Econômica da
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Fip então você pode fazer coleta direta
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pode fazer pro caderneta pode fazer por
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telefone resultado dá resultados os mais
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variados variados possíveis
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então além de não existir a verdadeira
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taxa de inflação Nós não sabemos
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defini-la Teoricamente
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computacionalmente também não existe a
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verdadeira taxa de
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inflação E por que que isso é importante
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para vocês sexo dos anjos que que eu
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tenho que ver com isso porque no período
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de indexação da economia
00:07:55
brasileira a verdadeira moeda era um de
00:08:01
preço Tudo tava
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indexado então a O Papel De reserva De
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valor que a função que a moeda exerce
00:08:10
era desempenhado pelo por um índice de
00:08:13
preço você P um dinheiro na caderneta de
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poupança que tinha correção monetária
00:08:17
mais
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6 ou seja a medida que valorizava sua
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reserva de valor era o índice de preço
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né para caneta de poupança o correção
00:08:28
era
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se eu não me engano a unidade padrão de
00:08:31
capital
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upc pra dívida pública outra forma de
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reserva de valor era o índice Geral de
00:08:42
preços pro trabalhador o salário em
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Expresso e moeda Nacional cruzeiros na
00:08:50
época também não tinha significado se
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não ia procurar trabalho dizendo eu
00:08:54
ganho 500 cruzeiros e ali estão me
00:08:56
oferecendo 1000 Cruzeiros não você tem
00:09:00
que saber 500 cruzeiros Qual é a data da
00:09:03
do
00:09:04
dissídio se for o de de acabar ter ter
00:09:09
ocorrido imediatamente antes vai virar
00:09:13
500 cruzeiros por um ano então de fato
00:09:16
você pode medir como 500 cruzeiros Mas
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se tiver na véspera do novo deicídio o
00:09:22
500 cruzeiros pode passar a ser
00:09:25
600 porque o salário é corrigido
00:09:28
anualmente
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então o que que é importante eu discutir
00:09:32
salário o valor que ele está hoje quando
00:09:34
é a data do reajuste que índice vai ser
00:09:36
o reajuste não é o Cruzeiro que
00:09:39
desempenha esse
00:09:41
papel se você fosse comprar uma casa
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quando inflação era alta você dizer olha
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eu vou vender essa casa por 1 milhão de
00:09:52
cruzeiros cruzeiros de hoje hoje era
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assim ó 7 de Maio de
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2012 na data do pagamento esse dinheiro
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esses 1000 Cruzeiro serão corrigidos
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pelo índice tal
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eh levando em conta aí tinha 1000
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técnica o mês cheio meio mês o índice
00:10:20
quinzenal várias
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estratégias você ia no cartório assinava
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a escritura e recebia um cheque de
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administrativo na época para saber que
00:10:31
aquele dinheiro tinha sido depositado
00:10:35
imediatamente com a correção que você
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estipulou ao fazer a
00:10:40
venda porque Se passasse uma semana já
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era outro valor você já teria perdido 5%
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1% depende da época Se a inflação era
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60% é 5% ao mês uma semana é 1 e meio é
00:10:56
bastante
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dinheiro o Cruzeiro Só servia mesmo para
00:11:01
fazer pagamento pequenos pagamentos ele
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não era unidade de conta porque o
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trabalhador seu salário variava durante
00:11:11
o período porque tinha a correção
00:11:14
prevista em lei ele não era reserva de
00:11:16
valor porque tudas as reservas de
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valores eram correção monetária ele só
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servi para pequenos assaltos no ônibus
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ou pagar o
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cafezinho Aliás você usava pouco Dino
00:11:29
mesmo no bolso era tudo com cheque antes
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do cartão de crédito fazer pagamentos
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com cheque portanto a ideia de que não
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existe uma verdadeira taxa de inflação a
00:11:40
ideia que não existe o índice de preço o
00:11:44
verdadeiro índice de preço é uma ideia
00:11:48
que complica o sistema de indexação
00:11:50
porque o índice é a
00:11:53
moeda ele é o valor da
00:11:56
moeda é a moeda que importa a moeda para
00:12:00
meio de pagamento essa aí é
00:12:03
relevante a função unidade de conta a
00:12:06
função de reserv de valor são realizadas
00:12:09
desempenhadas pelo índice de preço então
00:12:11
quando o governo interveio no preço do
00:12:14
chuchu ou tirou o Chuchu ou intervinha
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nos preços dos produtos
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agrícolas de abastecimento no mercado
00:12:24
Rio como se disse que ele fez eticamente
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é um desastre mas do ponto de vista
00:12:32
econômico faz sentido porque que eu vou
00:12:34
passar por uma grande taxa de inflação
00:12:36
eh levando em conta o preço tomate que
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faltou o preço do chuchu que faltou o
00:12:43
preço da batata que faltou hoje esse
00:12:46
problema não ocorreria porque a gente
00:12:48
tem a noção de core inflation e de
00:12:51
inflação não Core mas na época não
00:12:55
existia sendo o índice de preço a moeda
00:12:58
ninguém podia mexer
00:13:02
nele há críticas na Argentina atualmente
00:13:07
porque há um índice de preço oficial que
00:13:08
é muito diferente de outro índice de
00:13:10
preço calculado lá por o Instituto
00:13:13
grande custo político pro governo
00:13:15
argentino o índice de preço como moeda
00:13:18
passa a ser sagrado intocável
00:13:23
o
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IBGE começa a calcular índice de preços
00:13:28
de depois de
00:13:30
80 depois 83
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84 o IBGE cheio de funcionários petistas
00:13:39
é visto como suspeito porque é o governo
00:13:43
o ind da Fundação Getúlio Vargas cheio
00:13:47
de problemas de cálculo até hoje existe
00:13:50
Ele conta o mesmo produto muitas vezes
00:13:53
Ele conta o petróleo óleo combustível
00:13:56
gasolina tipo a gasolina tipo B óleo
00:14:00
diesel tudo isso entra no preço mas isso
00:14:02
é a mesma coisa H um no preço por
00:14:05
atacado há uma um peso exagerado para
00:14:08
muitos produtos importantes porque
00:14:11
aparecem de várias formas cont
00:14:13
aço aço plano aço emb bobina aço não sei
00:14:17
mais o qu conta várias vezes colhe o
00:14:20
preço por telefone mas ele é
00:14:23
privado então o IGP é o verdadeiro
00:14:26
índice o IPCA é hoje já não é aima na
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época o IPCA é manipulado pelo governo
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coisa que era praticamente impossível
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né porque é uma organização de 5.000
00:14:41
funcionários coletas de preços na rua
00:14:44
não dá para quebrar um galho na hora de
00:14:46
calcular a taxa inflação de forma
00:14:52
escondida muito
00:14:54
bem mais uma razão pela qual não existe
00:14:59
a verdadeira taxa de inflação então ela
00:15:02
não existe
00:15:04
Teoricamente ela não existe
00:15:07
computacionalmente e agora vamos ver a
00:15:10
verdadeira a ideia de verdadeira taxa
00:15:12
inflação é uma ideia semelhante à ideia
00:15:14
de uma inflação neutra eu vou agora
00:15:17
mostrar que não existe inflação
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neutra
00:15:29
eh como pesquisador eu
00:15:33
calculei eu fiz o seguinte experimento
00:15:36
aqui o seguinte teste eu coloquei aqui
00:15:40
taxas de
00:15:45
inflação de diferentes produtos a FIP
00:15:49
tem essa base então
00:15:52
tem carne na sog carne na Supermercado
00:15:56
carne na feira e assim por diante an tem
00:16:01
automóvel tipo a tipo B no
00:16:03
concessionária na feira tem uma
00:16:06
infinidade
00:16:08
de produtos com preços coletados
00:16:15
mensalmente eu
00:16:17
eh coloquei
00:16:19
aqui várias taxas de
00:16:26
inflação e vi quantos produtos
00:16:29
cada uma das taas de
00:16:32
infla
00:16:34
número de
00:16:38
produtos a inflação seria
00:16:42
neutra se tivesse uma distribuição ess
00:16:46
esse tipo de distribuição
00:16:49
normal então inflação é 2% a
00:16:53
m aqui
00:16:57
2 este intervalo aqui vamos dizer de 2 a
00:17:01
1 e 8 a 2 e 2 estar 90% dos produtos e
00:17:08
aqui estariam as exceções
00:17:11
é bastante neutra se você tá num caso
00:17:16
você tá num extremo da distribuição
00:17:19
tanto inferior quanto superior você
00:17:21
representa uma pequena parcela dos
00:17:25
casos e se principalmente se essa
00:17:27
distância que isso aqui é
00:17:31
média e aqui é
00:17:34
média menos uma vez a variância e aqui é
00:17:41
média mais uma vez a variância n dá 90%
00:17:47
dos casos aqui dentro se a distribuição
00:17:49
que eu achasse fosse assim existe uma e
00:17:52
se esse intervalo fosse pequeno existe
00:17:55
uma boa
00:17:57
chance de encontrarmos o que se chama
00:18:00
inflação neutra Mas não é isso que que
00:18:05
nós
00:18:06
encontramos nós encontramos uma
00:18:08
distribuição assim
00:18:15
ó aqui a
00:18:24
média porcentagem deção porcentagem é
00:18:27
aumento de preços né aumentos de preços
00:18:31
do produto
00:18:34
I diferentes produtos diferentes
00:18:38
is aqui é o número de
00:18:43
casos Qual a consequência disso aqui
00:18:47
primeiro o maior número de
00:18:51
produtos a
00:18:55
moda é menor que a média
00:19:02
dizer a inflação é 2% ao mês maior
00:19:06
número dos produtos tá crescendo a 1% ao
00:19:13
mês se nós dividirmos acharmos a
00:19:19
mediana mais do que a metade tá muito
00:19:22
abaixo dos
00:19:24
dois que é a inflação média e alguns
00:19:29
produtos estão subindo muito aci do que
00:19:33
de dois não só isso já é ruim aqui não
00:19:35
tem inflação
00:19:39
neutra tem uma inflação alguns preços
00:19:41
relativos estão subindo para Dan o resto
00:19:43
tá correndo
00:19:49
atrás pior é que esse Sigma ou sigma2 a
00:19:53
variância essa
00:19:55
dispersão
00:19:57
cresce quando é um
00:20:01
achado estatístico mes quando a inflação
00:20:04
sobe quando a inflação É
00:20:07
2% ela tem essa essa variação Quando é
00:20:12
4ro a variação fica maior
00:20:14
ainda quando é 10 é maior ainda a
00:20:19
simetria dessa distribuição a simetria
00:20:23
pode ser medida pela distância entre a
00:20:25
moda e a e a
00:20:27
média também
00:20:29
cresce quando a taxa de
00:20:32
inflação
00:20:40
sobe consequências dessa deste fato
00:20:45
ninguém consegue pagar a correção
00:20:47
monetária como quando toma o
00:20:50
empréstimo só o
00:20:52
governo é muito a correção
00:20:55
monetária é uma proteção esse
00:20:59
excessiva por quê Porque a média eh tá
00:21:03
muito à direita da da moda direita né
00:21:07
muito à direita da moda ou a moda muito
00:21:09
à esquerda da Média Então você toma um
00:21:12
empréstimo do
00:21:13
BNDS naquela época ele fala não eu vou
00:21:17
te cobrar um juro Real só de
00:21:19
2% ao ano vamos supor mais correção
00:21:23
monetária agora se for um setor ou uma
00:21:26
empresa que tá nesse segmento aqui
00:21:29
você vai pagar dois que é a média como
00:21:33
se todo mundo pudesse pagar ess inflação
00:21:35
neutra mais uma coisa muito grande que
00:21:38
pode ser mais um ao
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mês tá certo não dá para pagar a média
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da taxa de inflação poucas pessoas
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conseguem só o produtor de
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petróleo nessa época ou produtor de
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algum produto cujo preço esteja puxando
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o resto da inflação
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na prática a inflação a correção
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monetária foi
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paga com muitas dificuldades tirando o
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governo o título público o título
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público pagava correção
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monetária o comprador de casa própria
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que pagava a conão monetária chegou no
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momento que ele não conseguiu mais pagar
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porque não quer dizer o salário dele não
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era corrigido pela inflação média o
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mesmo que o salário F inflação média os
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produtos que ele consumia podiam estar
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bem à direita da
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Média resultado em
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1900
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82 o governo cria um fundo de
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compensação das variações
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salariais Além disso lemb que o salário
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tá sendo corrigido por lei abaixo da taa
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de
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infla
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82 ele faz um decreto lei na época era
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decreto lei diferente da medida
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provisória e diz os mutuários do sistema
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financeiro de habitação comprador de
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casa própria pagarão uma correção
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monetária nos seus débitos igual a
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correção do seu salário e o resto será
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capitalizado pelos bancos para ser pago
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no futuro esse fundo de compensação de
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variação salarial foi absorvido pelos
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bancos virou um
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gigante que até hoje tá sendo negociado
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entre tesouro que é o Quem mandou fazer
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isso e
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bancos os bancos TM receber do Tesouro
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uma fortuna por causa dessa dessa
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tentativa os dessa tentativa de
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equilibrar as coisas né entre o mutuário
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da casa própria e o sistema eh e o
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assalariado cujo salário era corrigindo
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corrigido com
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atraso o os mutuários do do BNDS quando
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a inflação vira de aqui no período
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74 São beneficiados com
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a um limite a correção monetária não
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pode ser maior que 40% ao
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ano porque ela a inflação tava subindo
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20 40 60 80 não o mutuário do
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BNDS tem que ser protegido
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também não consegue pagar a correção
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monetária resumo a correção monetária
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nas operações financeiras só o governo
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consegue
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pagar mesmo assim e aqui é uma coisa
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importante
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sobre sobre a correção monetária mesmo
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assim o governo tenta várias vezes com
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grandes desgastes político
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eh aperfeiçoar ou evitar que o processo
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de indexação fosse ele próprio causador
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de inflação ele define no momento
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acidentalidade
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e n outro momento espurgo
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o governo tinha razão politicamente foi
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um desastre a imprensa Ah vai fazer
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espurgo vai corrigir o índice de preço
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mas veja Qual a é o raciocínio da
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indexação a indexação funciona bem Se a
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inflação for neutra ainda que não exista
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inflação neutra
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eh no Rigor do conceito existe uma
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inflação de demanda uma inflação de
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demanda tá havendo excesso de demanda
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por todos os bens o a economia tá
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crescendo muito rápido
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ã ou existe um excesso de liquidez uma
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razão dessa poderia chegar algo próximo
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a inflação neutra nesse caso a indexação
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é uma proteção agora quando a inflação
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de
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custos ela é um
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obstáculo com a crise do petróleo
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1974 primeiro em choque do petróleo o
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preço do petróleo aumenta quatro
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vezes é uma perda real de renda de todos
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os países que consomem petróleo há menos
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petróleo ou mesmo que haja a mesma
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quantidade o preço é quatro vezes maior
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não dá para consumir a mesma quantidade
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de petróleo preço relativo do petróleo
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kinesi anos clássicos monetaristas
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comunistas árabes não árabes tem essa
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consciência o preço relativo do petróleo
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precisa aumentar para que a gente
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consuma menos
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petróleo se economia indexada como nós
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vimos naquela aula não tem inflação de
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custos um aumento de quatro vezes no
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preço de petróleo passa por índice de
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preço todos os preços correm atrás do
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preço do petróleo o aumento de preço
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relativo é muito
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pequeno eu corrijo o preço do petróleo
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em 100% dá uma inflação de 90 todos os
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preços são corrigidos em 90% o aumento
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do preço foi só 10 do petróleo 100 Men
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90
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ela impede a correção do preço relativo
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tá certo o que que no caso do petróleo
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não houve essa tentativa mas no caso do
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chuchu no caso de uma massa Afra
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agrícola em vários casos faria sentido o
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governo tirar PR política econômica
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tirar essa variação de preço relativa do
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índice Porque então aumentou houve uma
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massafra agrícola o preço dos alimentos
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tem que aumentar 30 % em termos
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relativos que há menos alimentos há
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menos trigo há menos soja menos carne
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assim por diante se eu deixo Esse
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aumento de preço no índice de
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preço e corrijo todo mundo aquele índice
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de preço eu não permito a variação de
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preço relativo eu corrijo o salário os
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aluguéis as aplicações financeiras como
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se não tivesse havido aquela perda real
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de produção agrícola decorrente da maafa
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então eu deveria tirar o preço agrícola
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do índice de preço é o que se chama
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acidentalidade ou espurgo
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pau no governo não pode fazer
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isso grande crise política estão mexendo
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nos índices de preço entendem o problema
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o governo os economistas teriam razão em
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dizer olha se é uma variação real uma
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variação a menos Pet óleo há menos
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produtos agrícolas houve uma seca o
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transporte urbano tá em crise eu não não
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deveria corrigir o índice de preços
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levando em conta essa esse preço
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relativo Esse aumento de preço
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específico eu deveria
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expurgar mas nunca nunca Conseguiram
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fazer isso
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corretamente porque como eu disse é como
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mexer numa coisa Sagrada esse índice de
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preço que era a moeda
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Nacional então gerava mais
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inflação o
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resultado de
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1974 quando aumenta a inflação caía
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devagar por causa da indexação entre 64
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e 74 eu já façil entender você corrige
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com atraso
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sempre e você perde eh você traz uma
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inflação do passado pro dia de hoje Se
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ela tá decao decrescendo a do passado é
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maior que a corrente impede que a
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inflação caia quando ao
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contrário há um choque de custo no caso
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do preço do
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petróleo a indexação faz com que a
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inflação suba muito
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rápido 100% mais ou menos
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83 o que aqui impedia que a inflação
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caísse a indexação aqu ela faz com que a
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inflação seja
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explosiva em
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1985 ela é 200% ao
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ano
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[Música]
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[Música]