00:00:00
Por qué baja el precio del dólar en los
00:00:01
últimos meses vimos algo que sucede muy
00:00:04
poco en Argentina el precio del dólar
00:00:06
bajó de manera sostenida desde el pico
00:00:08
que Había tocado de aproximadamente
00:00:10
15500 pesos a mediado de año empezó a
00:00:13
bajar de manera indeclinable hasta los
00:00:15
10000 que tiene la actualidad es decir
00:00:17
se redujo más de un 25% Por qué sucedió
00:00:24
esto para entender esta dinámica lo
00:00:26
primero que hay que tener en cuenta es
00:00:28
que el precio del dólar depende de la
00:00:30
oferta y de la demanda es decir si hay
00:00:33
más personas y empresas queriendo
00:00:35
comprar dólares que aquellos que quieren
00:00:37
vender Entonces su precio tendería a la
00:00:40
alza y obviamente lo contrario sucede
00:00:42
cuando uno tiene más gente o empresas
00:00:45
queriendo vender eso lleva a que el
00:00:46
precio se reduzca lo segundo que hay que
00:00:48
entender es que acá repercute mucho lo
00:00:51
que el mercado crea que va a suceder es
00:00:53
decir lo que llamamos las expectativas
00:00:56
del mercado si por algún motivo el
00:00:58
mercado creyera que el precio del el
00:01:00
dólar en los próximos meses va a
00:01:02
incrementarse eso va a afectar su precio
00:01:05
actual Por qué bueno pensemos primero
00:01:07
que nada que aquellas personas que
00:01:08
tienen dólares preferirían no venderlos
00:01:11
hoy porque esperan que en el futuro los
00:01:12
van a vender más caros en cambio las
00:01:14
personas que quieren comprar dólares se
00:01:16
apurar a comprarlos hoy porque estarían
00:01:18
más barato que en un futuro cercano que
00:01:20
va a ser más caro ambas cuestiones me
00:01:22
llevan a que esas expectativas de que el
00:01:24
valor del dólar sea más alto repercuta
00:01:26
en la actualidad y a que hoy suba el
00:01:28
valor del dólar obviamente ente el mismo
00:01:31
razonamiento aplica si el mercado Espera
00:01:33
que el valor del dólar vaya a bajar la
00:01:35
gente que tiene dólares se apura a
00:01:37
venderlos porque mañana van a estar más
00:01:39
baratos eso incrementa la oferta y por
00:01:41
otro lado desincentiva la demanda porque
00:01:43
la persona que quiere comprar razón a
00:01:45
que prefiere esperar para comprarlo más
00:01:46
barato en el futuro esas dos cuestiones
00:01:48
me llevarían a que el valor del dólar se
00:01:50
reduzca hoy con estas dos herramientas
00:01:53
podemos entender Por qué bajó el precio
00:01:56
del dólar arranquemos por el momento
00:01:58
donde se disparó es decir en plena
00:02:00
corrida allá por mediados de mayo en ese
00:02:02
momento el gobierno adoptó una cuota de
00:02:05
pragmatismo yendo incluso contra su
00:02:07
propio discurso de no intervenir en los
00:02:09
mercados porque el ministro caputo
00:02:11
anunció que el Banco Central
00:02:13
intervendría en el valor del dólar para
00:02:15
frenar La corrida esta medida permitió
00:02:18
calmar las aguas por un par de semanas
00:02:20
ya que el Banco Central con su
00:02:22
intervención efectivamente pudo frenar
00:02:24
el valor del dólar y también calmar las
00:02:27
expectativas de evaluación luego a
00:02:29
principio de septiembre el gobierno
00:02:31
lanzó un blanqueo que fue sumamente
00:02:33
exitoso dado que ingresaron al sistema
00:02:36
financiero local unos 20,000 millones de
00:02:39
dólares para que tengan como referencia
00:02:41
eso representa aproximadamente el 65 por
00:02:45
de las reservas del Banco Central este
00:02:47
ingreso de dólares no solamente
00:02:49
significó un importante aumento de la
00:02:51
oferta del mercado cambiario sino que
00:02:54
también provocó un cambio drástico en
00:02:56
las expectativas porque ahora el mercado
00:02:58
estaba más convencido de que estaban los
00:03:01
dólares para que el Banco Central
00:03:03
pudiera sostener el tipo de cambio y por
00:03:05
lo tanto asegurar la estabilidad de los
00:03:07
próximos meses y siempre que tenemos un
00:03:10
par de meses con estabilidad cambiaria
00:03:12
aparece en todos los medios el famoso
00:03:14
carry Trade estamos terminando el año
00:03:17
con un tipo de cambio libre más bajo que
00:03:19
cuando asumimos en los medios se le
00:03:21
suele Llamar carry Trade a cualquier
00:03:24
estrategia que implique posicionarse en
00:03:26
un activo en pesos como puede ser un
00:03:28
plazo fijo una acción o un Bono del
00:03:31
gobierno atado a la inflación con el
00:03:33
objetivo de obtener un rendimiento en
00:03:36
dólares en realidad el carry Trade no es
00:03:39
exactamente eso pero no viene al caso
00:03:41
veamos un ejemplo para entender bien de
00:03:44
qué se trata imaginemos que tenemos 1
00:03:46
millón de pesos Ese es nuestro capital
00:03:49
como hoy el tipo de cambio está
00:03:51
Aproximadamente 11,00 pes eso significa
00:03:54
que si ese capital lo mido en dólares
00:03:56
sería de aproximadamente 910 Dólares
00:04:00
pero lo que voy a hacer con ese millón
00:04:02
de pesos es ponerlo en un plazo fijo a
00:04:04
30 días hoy la tasa que el banco me
00:04:07
ofrece Es aproximadamente un 2,5 por.
00:04:10
por lo tanto a los 30 días voy a recibir
00:04:14
1,25000 pes es decir el capital más los
00:04:17
intereses gané o perdí plata para eso lo
00:04:21
que tengo que hacer es comparar los
00:04:23
pesos que tengo ahora con los dólares
00:04:25
que puedo comprar supongamos que el
00:04:27
precio del dólar en esos 30 días se
00:04:30
mantuvo estable en 11 eso significa que
00:04:33
yo gané un 2,5 por también en dólares
00:04:36
porque ahora con mi capital puedo
00:04:38
comprar
00:04:40
932 ahora si el tipo de cambio hubiese
00:04:43
bajado a 10,25 en ese caso mi ganancia
00:04:47
hubiese sido del 10% en dólares porque
00:04:50
ahora podría comprar $1,000 Pero si en
00:04:53
cambio el valor del dólar se hubiese
00:04:55
incrementado hasta los 1200 en ese caso
00:04:59
yo he perdido un 6% porque solamente
00:05:02
podría haber comprado
00:05:05
854 como pueden ver la condición para
00:05:08
que el carry sea exitoso Es que la tasa
00:05:11
de interés en pesos sea superior a la
00:05:14
variación del dólar Incluso si el dólar
00:05:16
se reduce es decir si baja su precio Esa
00:05:19
rentabilidad sería todavía mayor ahora
00:05:21
bien si el dólar sube más que la tasa de
00:05:24
interés en ese caso la estrategia daría
00:05:27
pérdida y sería cada vez la pérdida
00:05:28
mayor en función del aumento del dólar
00:05:30
se habrán dado cuenta Por qué se está
00:05:32
hablando tanto del carry en estos
00:05:34
últimos meses con la reducción sostenida
00:05:36
del valor del dólar quien puso sus
00:05:38
ahorros en algún instrumento en pesos
00:05:41
Tuvo una rentabilidad Fabulosa 7,8 por
00:05:45
en promedio cada uno de los últimos
00:05:47
meses y
00:05:49
38 desde julio a la fecha Pero además
00:05:52
fíjense que esto retroalimenta la
00:05:55
estabilidad cambiaria el hecho de que
00:05:56
baje el dólar mejora el rendimiento del
00:05:59
carry lo que a su vez hace que quienes
00:06:02
tengan dólares prefieran sacárselos de
00:06:04
encima Para obtener pesos y que los que
00:06:06
antes demandaban dólares dejen de
00:06:09
hacerlos para también posicionarse en
00:06:11
pesos estas dos cuestiones como dijimos
00:06:13
antes llevan a que haya más oferta de
00:06:15
dólares y menos demanda es decir que se
00:06:18
reduce el precio del dólar lo que a su
00:06:20
vez vuelve a reforzar la estrategia del
00:06:22
Cry se puede sostener esto en el tiempo
00:06:24
Claro en tanto y en cuanto el mercado
00:06:27
crea que el gobierno va a poder sostener
00:06:30
y mantener el valor del dólar estable de
00:06:32
todos modos Hay que entender que ya esto
00:06:35
puede presentar un límite porque el tipo
00:06:37
de cambio oficial se encuentra en 1,000
00:06:39
pes y por otro lado hay que advertir que
00:06:42
así como hoy estamos en presencia de un
00:06:44
círculo virtuoso esto rápidamente podría
00:06:47
darse vuelta y transformarse en un
00:06:49
círculo vicioso Por qué bueno justamente
00:06:51
porque si por algún motivo el mercado
00:06:54
creyera que el valor del dólar va a
00:06:56
incrementarse en los próximos meses eso
00:06:58
llevaría a que t
00:07:00
las personas que quieren comprar como
00:07:01
las que quieren vender actúen en
00:07:03
consecuencia los que quieren comprar se
00:07:05
apurar porque hoy pasaría a estar más
00:07:07
barato los que quieren vender dejarían
00:07:09
de hacerlo para hacerlo más caro en un
00:07:11
futuro y eso llevaría a que el valor del
00:07:14
dólar suba hoy a que se retroalimente
00:07:16
este proceso y a que el precio del dólar
00:07:18
se dispare qué sucederá en los próximos
00:07:20
meses no lo sabemos pero por ahora el
00:07:22
gobierno parece tenerlo controlado
00:07:29
[Música]
![Cien años de soledad. Parte 20. [FINAL] (Audiolibro Castellano)](https://ruhnrawpgxrzdrgaohnf.supabase.co/storage/v1/object/public/images/video/C2z7j7stiSs/thumbnail.jpg)
