00:00:00
Por que a taesa está caindo Será que ela
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vai cair mais o que está acontecendo e
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vamos falar também das expectativas de
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dividendo para taesa esse é o tema do
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vídeo já deixa o like se inscreva no
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canal ativando o sino quando falamos de
00:00:12
transmissoras de energia é muito
00:00:14
importante você entender que existe aqui
00:00:16
um ciclo de receitas da empresa que a
00:00:18
gente chama de ciclo RP isso tem muito a
00:00:20
ver com o desempenho da empresa a gente
00:00:21
sabe que o ciclo RP 24 25 ele foi meio
00:00:24
apertado ali por conta da inflação Então
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a gente vai ver o que esperar já do
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ciclo 2 5 26 só para contextualizar todo
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mundo esse ciclo rá que é o ciclo da
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receita da empresa este 24 25 ele
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começou quando no terceiro trimestre
00:00:40
2024 ainda vai ter o quarto trimestre
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depois vai ter o primeiro trimestre 2025
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segundo trimestre 2025 E aí a gente
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encerra esse ciclo 2425 e a gente começa
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um novo ciclo ali no meio do ano que é o
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terceiro trimestre 2025 o quarto
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trimestre 2025 depois vai o primeiro
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trimestre 2006 segundo trimestre 2006
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então a gente já vai tentar ver o que
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deve acontecer nesse tipo próximo ciclo
00:01:01
tá então para isso a gente precisa
00:01:03
entender o que tá acontecendo no ciclo
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atual né Por que que a empresa vem
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apanhando tanto tem uma dinâmica aqui
00:01:08
muito correlacionada ainda a inflação
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que ela já apanhou no ciclo anterior tá
00:01:12
apanhando agora e isso tende a mudar tá
00:01:14
Então olha só o que acontece Aqui nós
00:01:16
temos o reajuste do
00:01:18
IGPM negativo pesou na receita da
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empresa ela reduziu Então olha só a
00:01:24
inflação IGPM foi negativa ela foi
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obrigada a reajustar sua receita para
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baixo na vamos dizer vamos arredondar
00:01:31
aqui né um pouco mais da metade ali que
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ela tem de receitas e GPM foram
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arredondado para baixo e aí nós temos o
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IPCA que foi para cima né 1 3,93 e
00:01:41
compensou com uma certa folga mas ainda
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assim o normal o que que é de uma
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empresa transmissora de energia as duas
00:01:47
receitas né IGPM e PCA reajustaram para
00:01:50
cima né E é isso que deve acontecer no
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próximo ciclo com muito mais força Então
00:01:55
olha só esse 7,5 milhões aqui negativo
00:01:57
que tá indo nesse ciclo ele vai virar um
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número muito positivo no próximo e esses
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55,9 milhões provavelmente vai ser um
00:02:03
pouco maior também tá a gente já vai
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entrar nos outros detalhes aqui mas
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vamos ver então como é que tá a inflação
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Olha só o IPCA dos se meses que eu
00:02:12
peguei aqui pra gente ter vamos fazer o
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dobro né Então tá 2,29 se a gente fazer
00:02:15
o dobro manter esse nível vai para 4,60
00:02:19
mais ou menos de de PCA que é bem mais
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alto do que o IPCA que aliás é bem mais
00:02:24
alto não mas é mais alto que o PCA que
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nós tivemos aqui ó de 3,93 já o GPM é
00:02:29
uma cur ele foi negativo de 0,84 e a
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maior parte da receita da empresa ainda
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é no GPM né E olha só o que o GPM tá
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fazendo agora ele tava negativo não sei
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o que é positivo é negativo é positivo e
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aí ele começou a ficar cada vez mais
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positivo ele tá bem forte nos últimos
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seis meses ele está em 6,2 a gente já
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viu esse índice fazer números malucos né
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de 10 15 20% o GPA o ipcm ô ipcm o GPM
00:02:55
ele é muito mais volátil ele dá umas
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disparadas muitas vezes antecipando a um
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cenário de inflação a gente viu na
00:03:02
pandemia acontecendo isso ele disparou
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depois o PCA começou aí correr atrás né
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Então olha só a gastança do governo tá
00:03:09
pegando aqui no IGPM né Então olha só
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6,23 por. não dá para eu dizer que vai
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dobrar esse número e virar 12 e tantos
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ali né 12,5 mas assim Acho que dá pra
00:03:22
gente pôr am no fogo e dizer Este PSA
00:03:24
vai ser positivo e vai ser bem positivo
00:03:27
ali né então você imag imagina o esse
00:03:30
7,5 negativo vai virar um número muito
00:03:33
positivo né então aqui já é um ponto
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importante essa dinâmica da empresa está
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caindo n de curto prazo tem muito a ver
00:03:40
com o GPM aqui negativo o mercado ele
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pensa muito no curto prazo tá tem os
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desafios da empresa no longo prazo que
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se der tempo eu ainda falo nesse vídeo
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tá de longo prazo mas eh também tem as
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coisas boas de longo prazo só que o
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mercado vai ficar focado o qu ó Curto
00:03:54
Prazo Curto Prazo Curto Prazo tá então é
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isso que tá fazendo a empresa cair
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majoritariamente mas tem outras
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coisinhas aqui só para deixar bem claro
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Aqui está a inflação acumulada utilizada
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no reajuste tarifário da taesa tá e aqui
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está os números em Milhões tá então aqui
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é dinheiro tá E aqui é percentual Então
00:04:11
se a gente tá Men 0,74 vai falar que vai
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ter por exemplo 12 pode ser não dá para
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pôr a mãoo fogo nisso mas vamos falar
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12% olha o quanto que vai saltar 7,5
00:04:19
milhões me negativo vai virar um número
00:04:21
muito forte positivo temos as entradas
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de novos projetos que ajudou aqui a a
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aumentar a receita ela vem entregando
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novos projetos aqui né no nas suas raps
00:04:31
que também incrementam sua receita e na
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sequência você olha e encontra que o
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inem de menos 46,7 milhões e pensa que
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isso talvez vá acontecer sempre né mas
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não é assim isso aqui é algo pontual a
00:04:41
revisão tarifária periódica ela acontece
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de tempos em tempos e diferente do
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reajuste tarifário ela não é
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necessariamente a ver com a inflação ela
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tem aqui outros pontos como temos os
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reforços e melhorias então nas contas Às
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vezes a empresa atrasou alha o reforço
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melhoria e ela vai e vai contabilizar no
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próximo ciclo e tem aqui os próprios
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recálculos malucos que eles fazem ali né
00:05:04
Por exemplo o eh eh anel Ali chegou na
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conclusão que parte dess reforços
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melhorias vão contemplar aqui ó na pa
00:05:12
então na parcela de ajuste deve vir
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positivo nos próximos ciclos e a empresa
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ó nem tá mostrando aqui ela não
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contempla as parcelas de ajuste que
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serão compensadas nos próximos 5 anos
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então saiu daqui e foi para um lugar
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onde aqui nem tá mostrando ainda então
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vai entrar ali ao longo dos próximos
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tempos na pa e tá tudo certo tá então
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assim não se preocupe com este número
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que a grande parte aqui vai ser
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retornado ele não vai ficar aparecendo
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toda hora aqui também porque ele é mais
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ele não é anual como acontece na na no
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reajuste tarifário tá Enfim então nós
00:05:46
temos aqui também as novas entradas de
00:05:49
projetos que aí nós contemplamos então
00:05:54
444,8 milhões que é as expectativas da
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entrada de reforços e melhoria as
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exatamente que vão entregar integrar ali
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e tem também eh os novos projetos que
00:06:05
vão sendo entregue Então ela tem aqui
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este incremento todo na sua RP nos
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próximos anos mas tem também um
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decréscimo que vai acontecer lá 2030 em
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diante que se der tempo eu ainda trago
00:06:14
nesse vídeo tá Como você pode ver nos
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últimos anos a empresa entregou bastante
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receita ou seja ela entregou projetos
00:06:20
para crescer essa receita por isso que
00:06:21
os seus resultados as suas cotações
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subiram também né Ó o ebitda dela
00:06:25
cresceu bastante e olha como ela mantém
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uma ebitda muito saudável uma margem EB
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muito saudável 85 e poucos por. isso
00:06:32
porque ela tem novos projetos ali que
00:06:34
estão iniciando estão ali em construção
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se ela falasse não vou investir mais
00:06:38
nada vou rodar esses projetos aqui até
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chegar a eficiência ali melhor então ela
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vai passar das 90% de margem é bda tá
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então um setor bastante bacana sem
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grandes surpresas mas o que tem aqui de
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surpresas entre aspas é a dívida dela
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que está em 4X no momento de Selic alta
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SELIC subiu muito isso causa um certo
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Impacto também na mas lembre-se é
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diferente de outras empresas que tem
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dívida alta porque aqui é extremamente
00:07:03
previsível ó as margens dela em pleno
00:07:05
processo de ter investimentos ali
00:07:08
rodando e tudo mais margem muito alta né
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rebit dali e e a dívida dela é 31% CDI
00:07:14
isso aqui já de cara aumenta já tem o
00:07:17
impacto e tem o IPCA que é 66% e se o
00:07:20
IPCA dispara beleza que SAS receitas
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também disparam junto então aqui não tem
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um problema só que quando ela vai captar
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novas dívidas que ela muitas vezes acaba
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acaba utilizando exatamente o caminho do
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IPCA ela vai pegar aquelas taxas mais
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altas lembra que o IPCA tá pagando IPCA
00:07:34
mais 7 mais IPCA + 8 no tesouro então
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fica complicado para taes mas vale
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destacar que ela tem uma vantagem sobre
00:07:41
o tesouro que é um ela emite debent
00:07:44
incentivadas que é livre de imposto
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Então se o tesouro tá pagando IPCA + 8
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ela emitindo uma debent IPCA + 8 ela
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consegue competir porque não tem imposto
00:07:53
aqui é uma empresa extremamente segura
00:07:55
Tá mas enfim ela faz essas emissões de
00:07:58
de bentur e ela el vai sofrer por um
00:08:00
tempo mas quando o cenário se reverte do
00:08:03
Brasil ela pode eliminar e vamos dizer
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recomprar essas debentures e emitir
00:08:09
novas a um cenário muito mais favorável
00:08:12
peguei aqui a última debent que ela
00:08:13
emitiu a última tá no fim ali de 2024
00:08:17
ela emitiu com a possibilidade de
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amortização antecipada extraordinária
00:08:21
ela só precisa avisar antecipadamente
00:08:23
tudo mais e vai lá e pode realizar isso
00:08:25
a partir de 2027 Então ela fica 3 anos
00:08:28
com essa debent Obrigatoriamente e
00:08:30
depois disso se ela ver 2027
00:08:32
Provavelmente o cenário já Men olhou
00:08:33
vamos supor que entre ali um governo pró
00:08:36
mercado sem esse negócio de Gastan aí né
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as taxa de juros Vai para baixo e ela
00:08:40
vai lá e fala pô vamos emitir agora um
00:08:42
sei lá um debent e IPCA mais 4 um
00:08:45
exemplo aqui tá Então ela tem essa
00:08:48
flexibilidade né as empresas costumam
00:08:51
ter todas né mas quando a gente fala de
00:08:54
transmissores de energia é muito
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tranquilo isso aqui eu sei que muitos
00:08:57
acham chato essa explicação tão tão
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detalhista mas é importante você
00:09:01
entender isso para você entender as
00:09:03
narrativas de mercado como é que
00:09:04
funciona por que que a Taisa tá caindo
00:09:06
tanto é porque tem muitos pontos aqui
00:09:08
que estão pesando negativo mas a maioria
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deles vai sanar Olha só então nós vimos
00:09:12
aqui que o GPM ele vai ser muito maior
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vai virar positivo no próximo ciclo que
00:09:16
começa no meio do ano ali no terceiro
00:09:17
trimestre né temos aqui o IPCA que vai
00:09:21
ser ainda maior provavelmente temos
00:09:23
entrada de novos projetos temos algumas
00:09:25
Sim já inclusive acabou de entrar uma
00:09:27
agora no finzinho de dezembro ali né já
00:09:28
vou Tá mas a maioria é mais ali pros
00:09:31
próximos anos tá temos Então esse
00:09:34
recálculo que vai ser negativo de novo
00:09:35
não temos não deve acontecer esse tipo
00:09:38
de coisa né neste momento e temos
00:09:40
inclusive eh eles entrando ali via pa né
00:09:44
Inclusive tem no último trimestre
00:09:46
números de pa que foram negativos já vou
00:09:48
explicar se der tempo também mas enfim
00:09:51
então o outro ponto negativo também é a
00:09:53
dívida né e a gente viu que não tem
00:09:55
grandes problemas ela vai sofrer
00:09:57
obviamente tá com uma dívida pesada mas
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os resultad são previsível então ela não
00:10:00
vai passar aperto Mas ela tá ali ó os
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lucros comprimidos Até que esse cenário
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do Brasil vai melhorar E aí quando
00:10:07
melhorar ela já automaticamente já
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começa ali a refazer as suas dívidas
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entendeu já vai começando ali a
00:10:13
reorganizar para diminuir o custo da sua
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dívida a parte ali que nós estamos
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falando do CDI já diminui imediatamente
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né bom então nós acabamos de acompanhar
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o ciclo RP nós vimos que o ebtida teve
00:10:24
alguns impactos não recorrentes mas eu
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acho que pra gente ver o lucro é melhor
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ver os 9 meses não vai ficar com confuso
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quando a gente olha os nove meses aqui
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do lucro da da taesa o ebitda pesou tá o
00:10:35
ebitda pesou principalmente puxado lá da
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da linha de receitas lembra que o
00:10:40
reajuste foi teve complicação do GPM no
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no ciclo anterior teve mais ainda nós
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estamos falando dos 9ve meses Então pega
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o outro ciclo mais anterior ainda né
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então GPM foi o vilão daqui né e alguns
00:10:52
não recorrentes no ebitda equivalência
00:10:54
patrimonial com a empresa fazendo entreg
00:10:56
e tudo mais teve um acréscimo aqui
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resultado financeiro pesou um pouco
00:11:00
negativo Ai que pesa um pouquinho ali né
00:11:02
mas olha só e o resultado no trimestre
00:11:06
ficou mais negativo ainda mas não é bom
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ficar olhando trimestre trimestre então
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por isso que eu tô vendo 9ve meses de
00:11:10
pressa su amortização beleza e aí temos
00:11:12
ó impostos aqui que é isso aqui é a
00:11:15
empresa focando muito também em neste
00:11:17
tipo de ganho a empresa ela fez ali
00:11:20
algumas incorporações que acabou
00:11:22
trazendo um ganho muito forte inclusive
00:11:24
num primeiro momento tributário ali mas
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tem também o ganho AD de eterno aqui que
00:11:28
ela vai ter porque esse ela faz ali
00:11:31
essas movimentações e também tem o
00:11:33
economia nos custos que acaba no longo
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prazo melhorando o ebit da empresa tá é
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é uma das mais atentas em relação a isso
00:11:39
e se nós voltarmos no resultado lá do
00:11:41
segundo trimestre ela vai explicar isso
00:11:42
pra gente nós tivemos aqui ó um ganho de
00:11:45
imposto devido à redução do Imposto
00:11:48
motivada pelo benefício tributário do
00:11:49
jcp que tem esse retorno realmente né e
00:11:52
tem a incorporação das empresas que ela
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fez ali né a otimização da estrutura
00:11:57
societária então a empresa tá sempre
00:11:58
buscando
00:11:59
enxugar o máximo possível e trazer o
00:12:03
máximo de eficiência tributária a a
00:12:04
taesa é muito boa nisso uma vez
00:12:07
entendido toda essa validade que tá
00:12:08
acontecendo com as ações a gente pode
00:12:10
tentar entender o que esperar dos
00:12:11
dividendos do próximo ano exercício
00:12:13
presta atenção agora porque tem muitos
00:12:16
que ficam pulando o vídeo tentando ver o
00:12:18
fim aí não vai entender mesmo cara
00:12:19
porque é confuso se você não prestar
00:12:21
atenção então Preste a atenção por que
00:12:24
que eu costumo ser assertivo nas minhas
00:12:25
previsões de dividenda porque eu calculo
00:12:27
o óbvio que é o ano ex ício todo
00:12:30
dividendo é baseado no ano exercício o
00:12:32
ano exercício começa no primeiro
00:12:33
trimestre 2025 e vai até o quarto
00:12:36
trimestre de 2025 então sabe esse fim de
00:12:38
ano fogos não sei o qu festa no ano novo
00:12:40
as empresas ainda não não estão nisso
00:12:42
elas ainda estão no quarto trimestre
00:12:43
2024 tá então ainda não encerrou tá a
00:12:47
algumas empresas antecipam Como a Isa
00:12:50
energia antecipou mas assim tudo o
00:12:51
dividendo que ela pagou ali foi
00:12:53
referente ao Ano 204 aí o próximo vai
00:12:55
ser o ano 205 então a taesa começa o ano
00:12:57
exercício no primeiro trimestre 2025
00:13:01
Beleza então a gente precisa prever o
00:13:03
quê O que vai acontecer no primeiro
00:13:04
trimestre até o quarto trimestre 2025 e
00:13:06
nós vimos aqui que ainda tá um pouco
00:13:08
apertada a situação do primeiro T até o
00:13:10
2T né isso muda quando muda com o novo
00:13:13
ciclo da RP Quando começa o novo ciclo
00:13:15
da RP no terceiro trimestre 2025 ciclo
00:13:18
da RP é aquele ciclo da receita lembra
00:13:19
que nós vios essa questãozinha aqui cadê
00:13:22
esse negócio agora aqui ó o ciclo da RP
00:13:24
e tudo mais então este aqui é o ciclo RP
00:13:26
que é as receitas que a empresa recebe a
00:13:29
aqui nós estamos fando no Exercício dos
00:13:31
resultados tudo receita lucro ebit tudo
00:13:33
tudo tá aqui e tá inclusive os
00:13:34
dividendos né então ele muda a partir do
00:13:37
novo ciclo que vai ser divulgado lá na
00:13:38
frente só que já tô falando para vocês ó
00:13:40
o novo ciclo vai ser bacana PR Caramba
00:13:41
então terceiro trimestre em diante tende
00:13:44
a vir melhor então o dividendo do ano
00:13:46
exercício 2025 vai pegar Metade já com
00:13:49
essa melhoria o dividendo do ano
00:13:51
exercício 2026 vai ser melhor ainda na
00:13:53
minha visão né Óbvio podendo de repente
00:13:56
diminuir um pouco o payout
00:13:59
se a empresa encontrar um projeto bacana
00:14:01
no caminho eu acho que nesse ano vai ser
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Paradão Mas no ano que vem pode ser que
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ela ache né aí um bom aí a gente vai
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ficar feliz porque ela tá colocando
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novos projetos bacana ali no no no no
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seu crescimento né mas enfim Então olha
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só o que que vai acontecer com o ebitda
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a gente vai até ter um pouco de melhora
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mas o que vai acontecer no no no no
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lucro né esse esse ganho aqui tributário
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ele vai diminuir um pouco ela vem ela
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conseguiu uma eficiência aqui eh h de
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eterno né mas assim eh parte dessa
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eficiência aqui vai ir ali no ebita com
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uma economia e tudo mais né E aqui o
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tributário é tem muito Impacto num
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primeiro momento então acredito que esse
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ganho todo aqui vai diminuir um pouco
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neste primeiro eh ano aqui primeiro
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trimestre e o segundo trimestre Então
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vai dar impressão ali nos dois primeiros
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trimestres 2015 que puxa taesa não tá
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saindo do lugar mas é por conta disso
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aqui que vocês vão ver se ó vocês esses
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se meses de 2024 foi muito forte o entre
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tributário E aí vai diminuir um pouco
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ali mas a empresa vai passar pelo novo
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ciclo E aí vai dar um salto na receita e
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vai ficar tudo melhor tá então a taesa
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tem um dividendo no momento aqui no
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investidor 10 de 8,73 só que é o
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dividendo do último 1 ano se você pensar
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no ano exercício a taesa divulgou até o
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momento 1,75 por ação então segundo a
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minha previsão para o ano exercício de
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2024 que ainda não terminou tá faltando
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um pouco de dividendo Porque na minha
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previsão eu tinha aqui previsto 2,60 por
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ação Então tá faltando aqui em termos de
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yield eu calculei aqui ó 85 centavos a
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gente divide por
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32,28 vai dar então cerca de 2,6 de y Se
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ela chegar no meu dividendo para o ano
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exercício no próximos anúncio ali que
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ela foi enviar até maio tá e o que eu
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Prevejo então para o ano exercício de
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2025 ela vai aumentar o payout ali
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provavelmente para 90% é que 2024 ela
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deixou meio aberto 75 e tudo mais mas
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ela pretende voltar para 90% em 2025 ou
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até 100% então eu tô prevendo um
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dividendo aqui antes de eu falar dos
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dividendos que eu estou prevendo pra
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empresa considere se tornar membro do
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canal você é membro do canal além de
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acesso a vídeos exclusivos que eu estou
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buscando trazer bem mais em 2025 você
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tem acesso a plan de dividendos Aqui
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está a taesa né e aqui está o MDI o mapa
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do dividendo inteligente deixando bem
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claro que a taesa começa ali em maio o
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ano exercício de 2025 a Taisa realmente
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fez uma bagunça nos dividendes dela no
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ano passado porque Porque ela tava
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mudando ali a regra passando do lucro
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líquido FRS pro lucro líquido
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regulatório que é muito melhor inclusive
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né aí ela anunciou ali em maio um
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dividendo do ano exercício de 2023 e
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depois ainda também pro mês de maio ela
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anunciou na sequência mudou aqui o
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regulatório e também anunciou dividendos
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em Maio de 2024 ela fez uma bagunça ali
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no ano eh anterior Mas pense o seguinte
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para este ano exercício de 2025 tá mais
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fácil volta ao normal maio até e maio do
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ano que vem é o dividendo aqui do ano
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exercício 2025 bom então minha previsão
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de dividendos paraa taesa pro ano
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exercício de 2025 fica em R 2,90 O que
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levaria ela o preço da cotação atual
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cerca de 9% de y Lembrando que ela pega
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então o primeiro trimestre segundo
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trimestre ainda não tão fluído né vamos
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dizer assim até que chega o terceiro e o
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quarto trimestre que vai fluir melhor os
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seus resultados diante ali né do
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crescimento do ciclo rá né então se você
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parar para pensar em ano exercício vai
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crescer o dividendo no an exercício de
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2025 vai crescer ainda mais no ano
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Exercício 2026 se você parar para pensar
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apenas no ano corrente né Janeiro até
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dezembro e colocar dividendos de dois
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anos diferentes tudo na mesma no mesmo
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pacote aí você vai ver dividendos
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menores em 2025 gostou do vídeo
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recomendo você assistir um desses dois
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vídeos aqui para ver o que eu tô
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comprando um abraço
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