00:00:04
[Música]
00:00:07
He.
00:00:31
Bom, agora a gente vai começar a falar
00:00:32
um pouquinho sobre como a formação de
00:00:34
preço acontece dentro dos mercados. E é
00:00:37
claro que eu vou tomar como exemplo
00:00:38
inclusive o Dólar Futuro, que é o ativo
00:00:41
que eu opero, que é o ativo que eu tô
00:00:43
ali dentro todos os dias, né, fazendo
00:00:45
isso aqui acontecer, fazendo toda a
00:00:47
precificação ali, sempre analisando
00:00:49
essas informações. Tudo que eu falo para
00:00:51
vocês, vocês conseguem adaptar pros
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ativos que vocês operam. Se você quiser
00:00:54
operar pro índice, você também consegue
00:00:56
aplicar isso daqui pro índice. Claro que
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dentro da lógica do índice, mas essas
00:01:00
operações acontecem todos os dias lá
00:01:02
dentro da comunidade underdogs. Se você
00:01:04
não tá dentro da comunidade, eu vou
00:01:06
deixar aqui embaixo um link para você
00:01:08
chamar a pessoa da nossa equipe e
00:01:10
conversar com ele para liberar o acesso
00:01:12
para vocês dentro da comunidade, porque
00:01:14
essas operações acontecem na prática
00:01:17
todos os dias dentro de toda essa visão
00:01:19
que a gente tá colocando aqui para
00:01:20
vocês. Beleza? Vem comigo aqui pra tela.
00:01:22
Então, como que é formado o preço do
00:01:25
dólar futuro? Basicamente, antigamente,
00:01:28
né, depois lá da na antes da Primeira
00:01:31
Guerra, o preço se dava pelo quanto você
00:01:36
efetivamente tinha de tesouro, que era o
00:01:39
lastro da moeda em cima do ouro. Mas
00:01:43
depois da da Primeira Guerra não tem
00:01:45
mais isso. Lá
00:01:48
1914 é 1918.
00:01:52
período lá da Primeira Guerra, foi
00:01:54
destruído o sistema de paridade que
00:01:56
vinha sido aplicado no mercado até
00:01:58
então. E aí vem um economista sueco
00:02:00
chamado Gustav
00:02:07
Castel e definiu pra gente os novos
00:02:10
níveis de paridade. E ele falou, ficou
00:02:13
determinado que e foi aceito inclusive
00:02:15
isso por todas as pessoas de todos os
00:02:17
países,
00:02:19
que o câmbio
00:02:22
seria o nominal multiplicado pela
00:02:26
inflação internacional dividido pela
00:02:29
inflação doméstica. Grava isso daqui,
00:02:33
grava esse essa fórmula. Isso daqui é o
00:02:36
que vai nortear o diferencial de preço
00:02:40
entre os países, né, dentro do spot. Mas
00:02:44
o que que vai
00:02:46
efetivamente fazer isso daqui acontecer?
00:02:51
Lá no John Hull, quando vocês estudarem
00:02:53
o John Hu, vocês vão ver
00:02:55
que,
00:02:58
ah, o futuro, dólar
00:03:02
futuro é o dólar comercial multiplicado
00:03:06
pela constante Euller. é uma
00:03:09
constante
00:03:12
elevado ao diferencial do logaritmo
00:03:17
nepreniano dos
00:03:23
países, no caso,
00:03:27
Brasil
00:03:29
menos Estados
00:03:36
Unidos multiplicado. pelos dias úteis
00:03:40
sobre
00:03:42
252. Dessa forma aqui, comercial
00:03:46
multiplicado pela constante elevado ao
00:03:48
diferencial do logaritmo nepreniano de
00:03:51
juros entre Brasil e Estados Unidos. Vai
00:03:54
calcular isso na hora do trade? Não. Vai
00:03:56
entender como é que faz. Importância é
00:03:59
entender e entender
00:04:02
que o que vai dar o
00:04:04
preço do dólar
00:04:07
futuro
00:04:09
é o
00:04:17
diferencial da
00:04:21
inflação
00:04:23
e dos
00:04:24
juros entre os dois países. o país que
00:04:27
você tá olhando e o país objeto. Além
00:04:30
disso, tem algumas outras coisas que
00:04:32
impactam na precificação, né, de todos
00:04:35
os fatores exógenos que tem no mercado,
00:04:38
né, que tem dentro do
00:04:40
ativo. A gente tem o fluxo de capital
00:04:52
estrangeiro, a gente tem a operações de
00:04:55
arbitragem, né?
00:04:57
os
00:04:59
reds, a gente tem expectativa sobre
00:05:02
política
00:05:04
monetária, né?
00:05:07
Expectativa expectativa
00:05:13
futura e eventos macroeconômicos, né?
00:05:15
Então tudo isso daqui, todos esses
00:05:17
pontos vão impactar no preço do dólar.
00:05:22
Então o preço do dólar, gente, não é
00:05:24
decidido no gráfico, não é? Ah, ali eu
00:05:27
acredito que é
00:05:28
e acho e vi que tá fazendo um padrão
00:05:31
ali, eu vou ir junto. Não, velho, ele é
00:05:34
decidido nos fundamentos
00:05:38
macroeconômicos. Tá aqui o rolê do
00:05:40
dólar. Vai precisar calcular isso para
00:05:42
tradar? Não, não vai. Mas precisa
00:05:45
entender o que está
00:05:47
acontecendo nos
00:05:49
juros e na inflação. Porque quando a
00:05:54
gente vai falar de dólar
00:05:56
futuro, de dólar, de câmera, nem chegar
00:05:59
no futuro, vou falar de
00:06:02
dólar. Eu tenho a
00:06:04
inflação, eu tenho o comercial e eu
00:06:08
tenho o juros.
00:06:17
Só para vocês entenderem, o o o juros
00:06:20
aqui, juros
00:06:22
real é o juros nominal menos a inflação,
00:06:26
tá? Então aqui a gente vai falar de
00:06:27
juros real. Se a gente vai falar aqui,
00:06:28
vai falar dos juros real, não do juros
00:06:30
nominal. Então, cara, quando a gente tem
00:06:33
aqui, ó, a
00:06:35
inflação impactando nos juros, porque
00:06:38
quanto mais inflação eu tenho, menor meu
00:06:40
juros real. Que que o Banco Central faz?
00:06:42
Ele aumenta os juros, que é um
00:06:44
instrumento de política monetária para
00:06:46
controlar a inflação. Então aqui é uma
00:06:48
via de mão dupla, um vai impactar no
00:06:51
outro, mas eu tenho a inflação também
00:06:54
impactando aqui dentro do meu câmbio
00:06:56
real. Opa, a minha inflação impacta no
00:06:59
câmbio real. Ah, quanto maior o o o a
00:07:04
inflação, maior vai ser meu juros. Então
00:07:08
você vai ter esse tradeoff entre esses
00:07:10
dois. E aí eu tenho juros, o diferencial
00:07:13
de juros aqui. Tem o diferencial de
00:07:16
juros impactando aqui no no dólar
00:07:20
futuro. Então é sempre uma tríade,
00:07:21
sempre quando vocês forem treinar
00:07:22
câmbio, vai olhar inflação e vai olhar
00:07:25
juros. E aqui a partir do comercial a
00:07:27
gente ainda tem o dólar futuro, o dólar
00:07:31
futuro. Então no dólar futuro, fazer na
00:07:34
outra página
00:07:37
aqui, no dólar
00:07:39
futuro, eu
00:07:42
tenho os juros impactando nele, porque
00:07:46
tá dentro do preço. esse cara que tá
00:07:48
dentro do preço e consequentemente eu
00:07:52
tenho a inflação também porque esse cara
00:07:55
tá dentro do preço desse
00:07:56
aqui e que acaba puxando aqui pro dólar
00:08:02
futuro. Meu
00:08:05
Deus. E o fluxo
00:08:11
cambial, como é que
00:08:13
fica, como que ele vai impactar?
00:08:17
Então, se, por exemplo, os bancos
00:08:21
estrangeiros, os bancos, né, os gringos,
00:08:23
vou falar dos gringos aqui,
00:08:27
vai, os gringos, eles vão movimentar
00:08:30
grandes volumes de dinheiro, grandes
00:08:33
mesmo, baseado em
00:08:38
arbitragem. Que que eles vão fazer? vão
00:08:41
olhar a diferença do preço, por exemplo,
00:08:44
do dólar comercial pro dólar futuro. E
00:08:47
se ele tiver fora de uma distorção, ele
00:08:49
vai entrar ali, né, nas duas pontas e
00:08:51
vai fazer uma arbitragem pegando aquela
00:08:53
diferença do spread. Esse tipo de
00:08:56
movimentação, esse tipo de operação só
00:08:58
tá na mão dos grandes institucionais.
00:09:00
Por quê? Por conta do spread do do real,
00:09:04
inclusive, né? O do spread que você tem
00:09:06
nas moedas comerciais.
00:09:09
Eles já colocam o spread para não dar
00:09:13
acesso paraas pessoas comuns, pros
00:09:16
investidores comuns. Aí é uma coisa que
00:09:18
só fica na mão deles, o que eu acho uma
00:09:20
sacanagem, né? Mas tá regulamentado.
00:09:23
Quem sou eu para falar alguma coisa? E
00:09:26
tem os exportadores também que vai
00:09:29
vender dólar no mercado à vista. A gente
00:09:31
tem os importadores, né, que acaba
00:09:32
comprando o dólar. A gente tem os head
00:09:34
founds que fazem as travas e acabam
00:09:37
também, né, dentro do desse rolê todo,
00:09:40
você tem os especuladores ali
00:09:42
movimentando todo toda essa grana aí.
00:09:45
Então, quem controla o fluxo do dinheiro
00:09:47
vai controlar o jogo, velho. Então, se
00:09:50
você não tá, se você não sabe quem tá
00:09:53
movimentando, quem que tá fazendo fluxo,
00:09:55
muito provavelmente você só tá dando
00:09:57
liquidez para esses caras aqui. Então,
00:10:00
tenta entender com tudo isso que eu já
00:10:02
falei para vocês hoje e nas aulas
00:10:05
passadas, quem é que tá fazendo a
00:10:07
movimentação? É uma movimentação típica
00:10:09
do Banco Central. É uma
00:10:12
movimentação que você tá percebendo que
00:10:15
são os institucionais ali que estão
00:10:17
operando dentro ali do das formas que
00:10:20
você tá olhando dentro talvez de um
00:10:21
fluxo ou de de vendo ali o perfil das
00:10:25
pessoas que estão comprando ou tentando
00:10:28
medir o tamanho da liquidez. Não tem uma
00:10:29
regra aqui, tá? Eu particularmente, eu
00:10:32
particularmente
00:10:34
analiso o principal, né, o que é o dono
00:10:36
do jogo, que é basicamente aí os bancos
00:10:38
centrais em cima da taxa de juros. É a
00:10:42
forma mais eficaz que tem de vocês
00:10:44
conseguirem mensurar isso daqui sem
00:10:47
ficar usando teoria da conspiração.
00:10:52
Beleza? Então vamos lá. Para identificar
00:10:55
as
00:10:57
movimentações, tem um passo a passo aqui
00:11:00
pra gente poder olhar. Primeira coisa,
00:11:02
olha os
00:11:04
juros. Então, se o juros tá
00:11:07
caindo, dolinha vai acabar puxando para
00:11:11
baixo. Juros subindo, você vai ter o
00:11:13
dólar ali puxando para cima. Você vai
00:11:17
analisar o
00:11:18
fluxo
00:11:20
cambial, né? Por quê? você precisa
00:11:23
entender se tá entrando ou se tá saindo
00:11:27
dólar do país. Como que a gente vai
00:11:30
saber isso? Quando eu tenho um dia
00:11:36
de decisão de taxa de juros, por
00:11:39
exemplo, e a minha taxa de juros vai
00:11:41
cair, vamos diminuir, vamos supor que
00:11:43
resolvam diminuir os juros aqui no
00:11:46
Brasil. O que que acontece?
00:11:49
O dinheiro vai sair do Brasil e vai lá
00:11:53
pros Estados Unidos, vai sair do país
00:11:55
emergente e vai lá para onde tá rendendo
00:11:57
mais. Aqui eu vou ter uma uma
00:12:00
característica no mercado em que você
00:12:02
tem o teu juros caindo e o
00:12:06
dólar vai acabar
00:12:09
subindo porque é um dia de
00:12:12
reprecificação de curva. Quanto mais
00:12:16
dinheiro disponível eu tenho, mais
00:12:18
barato esse dinheiro fica. Se esse
00:12:19
dinheiro vai embora, eu não tenho dólar
00:12:21
disponível no Brasil. Eu não tenho
00:12:23
dólar, não tendo dólar disponível, que
00:12:25
que vai acontecer? O dólar vai ficar
00:12:26
mais caro. Então a gente precisa prestar
00:12:29
atenção nesses dias. É aqueles dias que
00:12:30
a gente fala que é contrainttuitivo ou
00:12:32
beta negativo. O que que é o beta
00:12:34
negativo? Juros indo para baixo e o
00:12:37
dólar indo para cima, tá? São nesses
00:12:39
casos que vai acontecer essa essa essa
00:12:42
característica. Nos outros dias você vai
00:12:45
olhar a movimentação dos juros ali
00:12:47
dentro do direcional. Por quê? Por conta
00:12:50
da
00:12:52
precificação. Tá
00:12:54
bom? Outra coisa, faz uma análise
00:12:58
preliminar aí nos players. Eu
00:13:00
particularmente confesso, não faço, tá?
00:13:02
Mas se você quiser olhar, tenta prestar
00:13:05
atenção aí se você identifica um padrão
00:13:07
de tesouraria,
00:13:09
exportador, alguma coisa de red, como
00:13:12
que a gente vai identificar isso? Porque
00:13:13
basicamente é tudo teoria da
00:13:14
conspiração, tá? você tentar identificar
00:13:17
esse cara aqui. Mas quando você olha,
00:13:20
por exemplo, por exemplo, uma evolução
00:13:23
aqui, ó, no tempo e você vê uma
00:13:27
movimentação dessa daqui acontecendo,
00:13:29
né, do Santander vendendo bastante
00:13:32
dólar, só assim, hum, que tem um um
00:13:35
institucional vendendo bastante, né?
00:13:37
Aqui a gente tem, por exemplo, o o
00:13:41
Morgan, Morgan Stanley tá vendendo
00:13:43
bastante aqui. Ele tá vendendo, né, de
00:13:46
cinco em cinquinho aqui, mas ele vem
00:13:48
vendendo aqui o tempo todo, né, o pregão
00:13:50
todo. Então, que são alguns perfis ali
00:13:53
de institucionais
00:13:55
que ajuda, tá? Vai te dar a a o time de
00:14:00
entrada? Não, não vai. Mas ele meio que
00:14:02
vai confirmar tudo que você tá vendo.
00:14:04
Por quê? Isso tudo é consequência de uma
00:14:07
análise. E sendo consequência de uma
00:14:09
análise, né, você tem a movimentação ali
00:14:13
acontecendo e as pessoas executando.
00:14:15
Cabe a você executar junto, né, e
00:14:18
conseguir executar o que você tá vendo.
00:14:20
Não que o que o outro tá fazendo aqui,
00:14:23
né? Não é o que esse cara tá fazendo,
00:14:24
mas é o que você tá
00:14:26
vendo. E aqui você só tem uma
00:14:28
confirmação do do do rolê todo. Vale a
00:14:31
pena analisar? Eu particularmente não
00:14:33
analiso, mas vale quando você tem pouca
00:14:34
experiência, cara, vale a pena. Você
00:14:35
precisa de de uma confirmação, você
00:14:37
precisa de alguém é indo junto com você,
00:14:40
te dando aquela sensação tipo, pô, tem
00:14:42
mais alguém grande vendo o que eu tô
00:14:44
vendo, então eu tô meio que certo no meu
00:14:45
rolê. Então, beleza, aí vale a pena. Eu
00:14:47
particularmente não olho porque me
00:14:49
atrapalha, tá? Mas quando você tá no
00:14:52
começo, isso pode sim te ajudar, tá bom?
00:14:56
E principalmente aqui é
00:15:00
identificar
00:15:03
os
00:15:08
eventos
00:15:11
macroeconômicos, por exemplo, um exemplo
00:15:13
aqui do que eu falei, né, nesses dias aí
00:15:15
contra intuitivos, beleza? Decisão do
00:15:18
Fed, eh, dado de inflação, política
00:15:21
monetária, enfim, por aí vai, tá bom?
00:15:24
Entende uma coisa, o dólar não é um
00:15:26
ativo isolado, ele reflete o fluxo do da
00:15:30
grana, para onde que o dinheiro tá indo,
00:15:32
né? O fluxo do capital e principalmente
00:15:34
as decisões monetárias. Se você ignorar
00:15:38
isso daqui, você vai estar sempre um
00:15:39
passo atrás, você vai est sempre
00:15:44
trador de varejo. E a gente sabe que por
00:15:49
estatística, operador de varejo sempre,
00:15:53
sempre, todas as vezes faz merda. Então
00:15:56
não seja uma pessoa que opera com cabeça
00:15:59
de operador de varejo. Fechou? Espero
00:16:01
que você tenha gostado da aula e eu te
00:16:02
vejo na próxima.
00:16:07
[Música]
